أضاف أوستان غولسبي، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أمس مزيدًا من الثقل إلى المعسكر المتشدد داخل الاحتياطي الفيدرالي، معبّرًا بصراحة عن شكوكه في أن موجة التضخم الحالية مؤقتة فحسب. وقال في مقابلة أُجريت يوم الاثنين: "نحن نواجه مشكلة تضخم تتجاوز الهدف بكثير، وتتحرك في الاتجاه الخاطئ".

النقطة الرئيسية في تصريحاته كانت طبيعة التضخم. يشير Goolsbee إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يحدد بدقة ما إذا كانت الصدمات المؤقتة فقط — مثل الرسوم الجمركية وارتفاع أسعار الطاقة المدفوع بالحرب — هي التي تدفع الأسعار إلى الارتفاع. وبالمناسبة، لنفس السبب رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مؤخرًا.

وهو قلق بشكل خاص بشأن ارتفاع تضخم الخدمات الذي لا يرتبط مباشرة بتلك الصدمات. كما أشار، فإن تضخم الخدمات غالبًا ما يكون الأكثر استدامة لأنه مرتبط بالأجور أكثر منه بتقلّبات السلع. ويبدو أن مخاطر الآثار الثانوية أصبحت مصدر قلق مشترك للبنوك المركزية على جانبي الأطلسي.

السياق الذي جاءت فيه تصريحات Goolsbee يعزّز رسالته. فقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي سعر الفائدة الأساسي دون تغيير، لكن التوقعات المحدّثة أظهرت أن ما يقرب من نصف أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتوقعون على الأقل زيادة واحدة في سعر الفائدة هذا العام. وقد أخفق التضخم في بلوغ هدف 2% لأكثر من خمس سنوات، وتسارع في مايو ليسجّل أعلى مستوى في أكثر من ثلاث سنوات بعد أن أدت الحرب في إيران إلى ارتفاع أسعار الطاقة، مما عوّض مكاسب الأجور في الولايات المتحدة. وكلما طال أمد هذا الضغط، ارتفعت وتيرة الأصوات التي تجادل بأن مستويات الفائدة الحالية غير كافية.

موقف Goolsbee من أسلوب عمل الاحتياطي الفيدرالي الجديد يستحق اهتمامًا خاصًا. فقد أيّد نهج Kevin Warsh القائم على تقليص حجم التوجيهات المستقبلية بشأن مسار أسعار الفائدة، بحجة أن التوقعات الخاطئة حول الاقتصاد يمكن أن تقوّض الثقة في الجهة التنظيمية. ويمثل هذا تحولًا جوهريًا في فلسفة الاحتياطي الفيدرالي في التواصل. وقد عكس اجتماع السياسة الأول لـ Warsh الأسبوع الماضي بالفعل هذه النبرة، كما أعلن الرئيس الجديد عن إنشاء خمسة فرق عمل معنية بمجالات السياسات الرئيسية، بما في ذلك الاتصالات والميزانية العمومية.

بالنسبة للدولار، يُعدّ هذا عامل دعم؛ أما بالنسبة لأصول المخاطر، فيمثل مشكلة كبيرة. سيصدر هذا الأسبوع مؤشر PCE — مقياس التضخم المفضّل لدى الاحتياطي الفيدرالي — وأي تسارع فيه سيؤكد وجهة نظر Goolsbee وأعضاء اللجنة ذوي التوجه المماثل.

التوقعات الفنية لزوج EUR/USD

يحتاج المشترون الآن إلى تثبيت مستوى 1.1450. فقط في هذه الحالة يمكن اختبار مستوى 1.1480. ومن هناك، تصبح الحركة باتجاه 1.1530 ممكنة، رغم أن تحقيق ذلك من دون دعم من اللاعبين الكبار سيكون صعبًا. إذا تراجع الزوج، أتوقع ظهور اهتمام شرائي قوي قرب مستوى 1.1420. وإذا لم يظهر مشترون عند هذا المستوى، فسيكون من الأفضل انتظار قاع جديد عند 1.1380 أو فتح مراكز شراء من مستوى 1.1345.

التوقعات الفنية لزوج GBP/USD

يحتاج مشترو الجنيه إلى اختراق المقاومة الفورية عند 1.3270. فقط عندها سينفتح المسار نحو 1.3300، وهو مستوى سيكون اختراقه إلى أعلى أكثر صعوبة. والهدف الأبعد يقع قرب 1.3325. وعلى الجانب الهابط، سيحاول البائعون السيطرة على مستوى 1.3225. وإذا نجحوا في ذلك، فإن اختراق النطاق سيوجّه ضربة قوية للمشترين ويدفع زوج GBP/USD للانخفاض نحو 1.3180 تقريبًا، مع احتمال تمديد الهبوط إلى 1.3140.