يُواجه الذهب (XAU/USD) صعوبة في بناء تعافٍ خلال اليوم، رغم تراجع الدولار الأمريكي عن القمة المسجَّلة في مايو 2025 يوم أمس، في ظل إعادة تقييم التوقعات بشأن مزيد من التشديد من جانب الفيدرالي. وقد قدّم ذلك بعض الدعم للمعدن الثمين. ومع ذلك، فإن غياب زخم صعودي مستدام يدفع المشترين إلى التحفّظ في زيادة مراكزهم، بعد الهبوط إلى مستوياتٍ قريبة من قيعان نوفمبر 2025 التي شوهدت يوم الأربعاء.

ووفقًا لبيانات مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي (BEA) الصادرة يوم الخميس، تسارع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) على أساس سنوي في مايو من 3.8% إلى 4.1%. أما القراءة الأساسية، التي تستثني مكوّنات الغذاء والطاقة عالية التقلب، فقد ارتفعت إلى 3.4%. ويعتقد المشاركون في السوق أن التضخم قد بلغ ذروته أو بات قريبًا من ذروته في الشهر الماضي، بالنظر إلى التراجع الأخير في أسعار النفط إلى مستويات ما قبل الحرب، في أعقاب الاتفاق المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران. وفي هذا السياق، تعزّزت التوقعات بأن الفيدرالي سيُبقي على سياسته دون تغيير، ما دفع إلى عمليات جني أرباح في الدولار.

في الوقت نفسه، يُظهر أداة FedWatch التابعة لـ CME Group أن احتمال رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل بحلول نهاية العام ما زال يتجاوز 80%. وقد دعمت هذه التوقعات تعليقات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان غولسبي، الذي أشار إلى أن الضغوط التضخمية الكامنة لا تزال مفرطة وتُظهر ديناميكيات غير مواتية. كما أجّل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون ويليامز، الإطار الزمني المتوقع لعودة التضخم إلى مستوى الهدف البالغ 2%، مؤكداً أن التضخم ما زال مرتفعاً حتى لو بدأ في التراجع خلال هذا العام.

في غضون ذلك، زادت التقارير عن قيام الحرس الثوري الإسلامي الإيراني بمهاجمة سفينة شحن ترفع علم سنغافورة في مضيق هرمز من الشكوك حول متانة الاتفاق المؤقت بين الولايات المتحدة وإيران. وقد يحد ذلك من ضعف الدولار ويقيّد الاتجاه الصاعد للذهب. إجمالاً، لا يزال الأساس العام للمشهد يميل إلى الحياد السلبي وصولاً إلى التشاؤم، ما يدعم احتمال ظهور ضغوط بيعية جديدة عند المستويات الأعلى.

من الناحية الفنية، يظل المزاج bearish على الرغم من محاولة التعافي. يحتاج المشترون أولاً إلى اختراق المتوسط المتحرك البسيط لـ 20 يوماً (20-day SMA) قرب 4,250 دولاراً لامتلاك فرصة لتحقيق مكاسب إضافية — وللسيطرة فعلياً على السوق، يتعين عليهم تجاوز المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم (200-day SMA). وعلى العكس، فإن استقرار الأسعار دون 4,000 دولار سيؤكد اتجاه الهبوط قصير الأجل. كما أن المؤشرات الفنية (Oscillators) سلبية، بما يشير إلى أن الدببة يمتلكون زمام المبادرة.

ومن الجدير بالملاحظة أيضاً أن المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم يتخذ اتجاهاً صاعداً، وهو ما يشير إلى اتجاه صعودي طويل الأجل لسعر هذا المعدن الثمين.