在過去的三天裡，EUR/USD 穩步上升，從 1.1160 升至 1.1363 的局部（兩週）高點——三天內接近 200 點的增長，無論怎樣衡量，這都是一個可觀的結果。然而，儘管有這樣的上升動力，買家仍未能在 1.13 區間站穩腳跟。這主要是因為弱於預期的五月 PMI 數據。此外，美金經過長期下跌後也正在調整，並且美國美元指數今天嘗試反彈到 100 點。

這種背景阻止了 EUR/USD 多頭突破 1.1320 的阻力位（即日線圖上的基準線 Kijun-sen）。儘管這是一個中間價格障礙，但如果能突破，將會在 Ichimoku 指標上觸發一個看漲的「線列」信號——這將確認上升趨勢的強度。但由於基本面消息矛盾，亦造成技術信號同樣矛盾的局面。

根據初步預測，5月PMI數據預計將保持在4月的水平，仍處於收縮區間。主要的焦點在於歐元區的服務業PMI，該數據在4月下滑至50.1，接近收縮的臨界點。分析師預期這一數據將小幅回升至50.6，然而，指數大幅下降至48.9，穩固地進入收縮區間，為2024年1月以來的最低讀數。

報告的其他組成部分也要麼顯示為負，要麼符合預測，但所有數據都低於50分的臨界點。具體來說，歐元區綜合PMI從50.4降至49.5，表明商業活動的普遍放緩。德國的服務業PMI下跌幅度超出預期至47.2（預測為49.6），是2023年8月以來的最弱表現。德國製造業PMI如預期一樣為48.8，但仍處於收縮狀態。

商業活動下降對於歐元來說是一個看跌信號，尤其是在歐洲央行日益增多的鴿派言論之際。歐洲央行管委會成員和荷蘭央行行長Klaas Knot兩天前表示，歐洲央行可能在6月5日的下一次會議上進一步降息，具體取決於即將到來的宏觀經濟預測。

類似的評論早些時候由法國央行行長Francois Villeroy de Galhau做出，他表示，Donald Trump的保護主義政策將加速美國的通脹，但不會影響歐元區的通脹，這為夏初的又一次降息提供了空間。

比利時央行行長Pierre Wunsch意外地採取了鴿派立場，他表示，由於全球貿易緊張局勢，歐洲央行應該將借貸成本降低到“略低於2%”。值得注意的是，早在二月，Wunsch支持更為謹慎的做法，反對自動推進至2%存款利率的路徑。

葡萄牙央行行長Mario Centeno也加入了鴿派聲音，他說歐洲央行應將利率削減至“低於中性水平”，至1.5%–2.0%區間，以保持通脹在目標之內。

根據一致預測，歐洲央行預計將在6月和今年晚些時候分別降息25個基點，將存款利率降至1.75%。最近，歐洲央行成員如Galhau、Knot、Wunsch以及其他成員的鴿派言論支持了這一觀點。今天疲弱的PMI數據只是進一步鞏固了對於歐洲央行持續寬松政策的預期，至少在近期如此。

在這種背景下，歐元在EUR/USD中無法領先。當美元在三日下滑後開始調整時，該貨幣對反轉向南，失去了數十個點。

在我看來，並非如此。儘管歐元的疲軟（在其多數交叉貨幣對中明顯可見），美元仍然是決定性的因素。而在持續的美國滯脹風險中，它仍然太過脆弱。貿易戰仍在繼續，關稅重壓全球及美國經濟，自日內瓦會議以來美中之間尚未重新展開全面談判。

此外，無論是華盛頓還是北京都沒有顯示出好的意願。相反，美國因“美國出口管制違規”而禁止第三國使用華為芯片。中國則指責美國違反日內瓦貿易協議，並敦促華盛頓“停止其毫無根據的指控”涉外太空威脅——這是對特朗普“鐵穹”導彈防禦公告的回應。

總之，美元沒有能力提供EUR/USD空頭一個向下攀升至低位1.12區域的可持續趨勢。查看日線圖可見，一旦該貨幣對接近1.1280支撐位（日線圖布林帶中線），看跌勢頭便逐漸消退。

所有這一切表明，目前的修正回落應被視作進入多頭倉位的機會，首個目標在1.1320（日線圖Kijun-sen），主要目標在1.1400。