La présidente de la Banque fédérale de réserve de Dallas, Lorie Logan, a indiqué hier qu'il pourrait falloir un certain temps avant que les décideurs ne comprennent comment l'économie réagira aux tarifs douaniers et à d'autres changements de politique, et par conséquent, comment ils devraient ajuster les taux d'intérêt.
Cette déclaration, provenant de l'un des principaux dirigeants de la Fed, souligne l'incertitude croissante à laquelle fait face la banque centrale. Les modèles économiques traditionnels utilisés pour les prévisions sont devenus moins fiables dans un contexte de conditions géopolitiques en rapide évolution et de mesures protectionnistes. L'impact des tarifs douaniers et autres restrictions commerciales sur l'économie est complexe et multiforme. D'une part, ils peuvent protéger les producteurs et créer de nouveaux emplois. En revanche, ils ont tendance à augmenter les prix pour les consommateurs, à réduire la compétitivité et à ralentir la croissance économique mondiale.
Dans un discours préparé lors d'un événement à Waco, Texas, jeudi, Logan a décrit plusieurs risques pesant sur les perspectives économiques. "Les tarifs douaniers pourraient entraîner des augmentations de prix — soit de manière temporaire, soit plus durablement si les anticipations d'inflation augmentent", a-t-elle déclaré. "La politique budgétaire ou les changements réglementaires pourraient stimuler la demande, mais l'incertitude économique et la volatilité des marchés pourraient également entraîner un repli des consommateurs et des entreprises, affectant la croissance."
De nombreux responsables de la Fed mettent l'accent sur le marché du travail, ce qui leur permet de maintenir une approche attentiste, et Logan n'est pas une exception. "À ce stade, avec un marché du travail qui reste solide, une inflation qui revient progressivement à l'objectif et des risques pour les objectifs du FOMC à peu près équilibrés, je pense que la politique monétaire est bien positionnée", a-t-elle indiqué. "Cela pourrait prendre du temps pour déterminer si l'équilibre des risques penche dans un sens ou dans l'autre", a-t-elle ajouté.
Lors de sa dernière réunion, la Fed a laissé les taux d'intérêt inchangés et il est attendu qu'elle fasse de même lorsque les responsables se réuniront en juin. Les comptes rendus de la réunion des 6 et 7 mai montraient que les responsables se sont généralement accordés sur le fait qu'une incertitude économique accrue justifie de faire preuve de patience dans l'ajustement des coûts d'emprunt.
Le mois dernier, lorsque l'administration Trump a initialement annoncé des tarifs plus élevés que prévu pour les partenaires commerciaux des États-Unis, Logan a noté qu'ils pourraient probablement entraîner une hausse des prix et du chômage. Cependant, de nombreux tarifs ont été suspendus ou temporairement réduits tandis que les négociations avec les pays se poursuivent.
La dernière désescalade entre les États-Unis et la Chine a ravivé l'optimisme des consommateurs, et la confiance s'est redressée ce mois-ci après avoir chuté à son plus bas niveau depuis près de cinq ans en avril. Dans le même temps, les demandes d'allocations chômage ont atteint leur niveau le plus élevé depuis 2021, accroissant les inquiétudes quant à une possible hausse du taux de chômage prochainement.
Les responsables de la Fed ont exprimé leur inquiétude quant au fait que les tarifs pourraient les mettre dans une position délicate, les obligeant à choisir entre maintenir des taux élevés pour contenir les nouvelles pressions inflationnistes ou abaisser les taux pour soutenir une économie en ralentissement.
Concernant l'inflation, Logan a souligné que les perspectives économiques sont actuellement difficiles à prévoir. Elle a également mis en garde contre les conséquences des anticipations d'inflation plus élevées. "Si les anticipations d'une inflation plus élevée deviennent ancrées, les pressions inflationnistes pourraient persister, et y faire face pourrait devenir très coûteux", a-t-elle déclaré.
Logan a également abordé l'indépendance de la banque centrale — un sujet qui a refait surface face aux pressions continues de Trump sur la Fed et son président Jerome Powell pour baisser les taux. "Les recherches montrent que les banques centrales contrôlent mieux l'inflation lorsqu'elles sont indépendantes des considérations politiques à court terme", a affirmé Logan. "Ce modèle est évident dans le monde entier et tout au long de l'histoire."
Quant à la situation technique actuelle de l'EUR/USD, les acheteurs doivent se concentrer sur la reconquête du niveau de 1,1340. Ce n'est qu'alors qu'il sera possible de viser un test de 1,1375. De là, une tentative vers 1,1420 pourrait être envisagée, mais y parvenir sans le soutien des principaux acteurs sera assez difficile. L'objectif ultime reste le sommet de 1,1450. En cas de baisse, une activité notable des acheteurs est attendue uniquement autour du niveau de 1,1300. Si aucun achat solide ne se produit à cet endroit, il serait judicieux d'attendre un nouveau test du creux de 1,1260 ou d'envisager des positions longues à partir de 1,1221.
Quant à la situation technique actuelle du GBP/USD, les acheteurs de livres sterling doivent franchir la résistance la plus proche à 1,3495. Seule cette action permettra de viser 1,3540, au-dessus duquel un franchissement sera relativement difficile. L'objectif ultime sera le niveau de 1,3585. En cas de baisse, les baissiers tenteront de reprendre le contrôle à 1,3465. S'ils réussissent, casser cette plage porterait un coup sérieux aux positions haussières et entraînerait le GBP/USD vers le creux de 1,3435, avec la perspective d'atteindre 1,3410.
