Cette semaine, l’attention des marchés se portera sur la publication du rapport sur l'inflation aux États-Unis. Les participants au marché surveilleront de près dans quelle mesure cet indicateur macroéconomique important peut augmenter et comment il pourrait influencer la décision de la Réserve fédérale concernant les taux d'intérêt lors de sa réunion de septembre.
Pour le moment, le principal facteur influençant la situation du marché reste la question des tarifs initiée par le président américain Donald Trump. De plus, les changements à venir dans la politique monétaire de la Fed demeurent un sujet important.
Que réservent les marchés face à la publication des données sur l'inflation des consommateurs ?
Examinons les avantages et les inconvénients. En commençant par les inconvénients, le principal facteur négatif influençant directement la dynamique du marché reste la guerre commerciale entre les États-Unis et leurs partenaires commerciaux. J'ai souvent insisté sur ce facteur crucial dans le passé, qui est sans précédent et rend donc difficile l'évaluation complète de ses implications à long terme. Une chose est claire : les perturbations des chaînes d'approvisionnement et l'afflux de marchandises via des circuits parallèles, déjà répandus aux États-Unis malgré la guerre tarifaire agressive de Trump, ont fait grimper les prix, notamment pour les marchandises non produites localement. Cela soutient à son tour la croissance des prix et augmente l'inflation des consommateurs, un indicateur clé de la santé de l'économie nationale.
Le deuxième facteur négatif, qui découle du point précédent, est l'inflation elle-même — en particulier l'inflation des consommateurs — dont le rapport sera publié demain.
Une inflation plus élevée, selon le modèle traditionnel de la Fed, empêche la banque centrale de réduire les taux d'intérêt, quelle que soit la gravité d'autres problèmes économiques. À la fin du 20ᵉ siècle, la Fed a "soudainement" décidé que le seul niveau acceptable était une inflation des consommateurs de 2 % ou environ. Ce modèle est toujours en place aujourd'hui, mais il y a une chance qu'il puisse être abandonné — ce que le 47ᵉ président appelle à plusieurs reprises de ses vœux et pousse activement à faire.
Ce sont les deux principaux facteurs négatifs qui inquiètent les investisseurs, car ils créent une incertitude quant aux développements futurs.
Passons maintenant aux avantages. Paradoxalement, à moyen terme, la politique tarifaire américaine pourrait avoir un impact positif sur le marché boursier américain. Le "pillage" de facto des pays satellites comme le Japon, la Corée du Sud, et l'ensemble de l'Union européenne continentale contribuera à des flux de capitaux vers les États-Unis, perçus comme un refuge sûr, ce qui soutiendra la demande pour les actions américaines. Une autre raison pourrait être la réduction des taux d'intérêt par la Fed dès septembre — au milieu, d'une part, d'un marché du travail pratiquement en récession, et d'autre part, de la pression exercée par Trump sur la banque centrale avec la perspective d'un remplacement de Jerome Powell par une figure plus accommodante. Notamment, un remplacement significatif a déjà eu lieu : l'économiste pro-Trump S. Miran a remplacé A. Kugler, qui a quitté son poste au Conseil des gouverneurs de la Fed le 8 août. Les candidats potentiels pour remplacer Powell sont actuellement en discussion.
Tout cela suggère que le modèle de la Fed liant l'inflation au seuil de 2 % pourrait bien devenir obsolète. Cela signifierait que des réductions de taux pourraient en effet avoir lieu lors de la réunion de septembre. Les futures sur fonds fédéraux montrent actuellement ces attentes à 88,4 %, avec une réduction anticipée de 0,25 %.
Je crois que les taux pourraient être réduits de 0,50 % si le rapport sur l'emploi d'août montre à nouveau une création d'emplois très faible et une augmentation du taux de chômage. Dans ce cas, la demande pour les actions continuera à croître, et les trois principaux indices boursiers américains poursuivront leur tendance haussière.
En plus de ces facteurs économiques, une fin possible à la guerre en Ukraine avec le début de négociations entre la Russie et les États-Unis procurerait un autre puissant élan à l'optimisme du marché.
Qu'est-ce que l'on peut attendre des marchés aujourd'hui ?
Je crois que les indices boursiers, soutenus par les facteurs décrits ci-dessus, pourraient continuer leur tendance haussière. Le marché des cryptomonnaies pourrait également augmenter, aidé par un probable afflux de liquidités en dollars. Le dollar américain sera sous pression mais se maintiendra généralement près des niveaux actuels sur le marché des changes contre les principales devises, car la question tarifaire affectera également négativement les pays dont ces devises dépendent — le Japon, le Royaume-Uni, l'UE, et autres.
Dans l'ensemble, je considère que les perspectives du marché sont modérément positives.
Prévisions quotidiennes :
EUR/USD
Malgré l'affaiblissement du dollar suite aux attentes de baisses de taux, une demande accrue pour les actifs en dollars pourrait entraîner une baisse de la paire. Ceci pourrait commencer localement après la publication du rapport sur l'inflation aux États-Unis, qui pourrait montrer une augmentation. Sur cette lancée, la paire pourrait reprendre son déclin vers 1,1400. Le niveau de 1,1625 pourrait servir de niveau de vente.
Or
Les prix de l'or continuent de se consolider dans une fourchette horizontale, mais pourraient également chuter à 3284,45 si les négociations entre la Russie et les États-Unis s'avèrent productives et ouvrent la voie à d'autres réunions positives entre Trump et Poutine. Le niveau de 3355,00 pourrait servir de niveau de vente.
