EUR/USD मुद्रा जोड़ी ने बुधवार को भी ऐसी ही चाल जारी रखी कि उसे देखकर इंसान बस एक ही काम करना चाहता है — खुद को गोली मार लेना। उतार-चढ़ाव (वोलैटिलिटी) फिर से "फर्श के नीचे" जैसे स्तरों पर आ गया है, और बाजार 2026 की लगभग सभी सबसे महत्वपूर्ण घटनाओं और रिपोर्टों को पहले ही... नज़रअंदाज़ कर चुका है। हाँ, नज़रअंदाज़ ही किया है — क्योंकि अमेरिकी मुद्रास्फीति रिपोर्ट के बाद 20 पिप्स की चाल कोई प्रतिक्रिया नहीं होती। NFP और अमेरिकी बेरोज़गारी रिपोर्टों पर 40 पिप्स की चाल भी प्रतिक्रिया नहीं है। पॉवेल के खिलाफ आपराधिक कार्यवाही शुरू होने के बाद 30 पिप्स की चाल भी प्रतिक्रिया नहीं है। इसी तरह की चालें ट्रंप की वेनेज़ुएला में सैन्य कार्रवाई (मान लीजिए, यह रोज़-रोज़ होने वाली घटना नहीं है), ग्रीनलैंड, क्यूबा, मैक्सिको, कोलंबिया और ईरान को लेकर आक्रामक धमकियों के बाद भी देखी गईं। असल में, बाजार सिर्फ प्रतिक्रिया देने का नाटक कर रहा है। हकीकत यह है कि कीमत लगातार सात महीनों से 1.1400 और 1.1830 के बीच ही बनी हुई है।
ऐसी बाजार निष्क्रियता की क्या वजह है? हमारे विचार में, यह ठहराव वाकई लंबा खिंच गया है, लेकिन यह याद रखना चाहिए कि बाजार पर मार्केट मेकरों का राज होता है — बड़े कमर्शियल बैंक, केंद्रीय बैंक, बहुराष्ट्रीय कंपनियाँ आदि। ये वही ट्रेडर्स हैं जिनके सौदे अरबों डॉलर के होते हैं। केवल वही विनिमय दर को हिला सकते हैं। अगर किसी कारण से बड़े खिलाड़ी न तो बेचने की वजह देखते हैं और न ही खरीदने की, तो कीमत नहीं हिलेगी।
बड़े खिलाड़ियों के न खरीदने या न बेचने के कई कारण हो सकते हैं। सबसे पहले, वैश्विक अनिश्चितता। आज दुनिया में कोई नहीं जानता कि डोनाल्ड ट्रंप वाकई ग्रीनलैंड पर कब्ज़ा करने या क्यूबा में सैन्य तख्तापलट जैसे अपने योजनाओं को अंजाम देने के लिए तैयार हैं या नहीं। ईरान के प्रदर्शनकारियों के लिए "मदद पहले से रास्ते में है" जैसे उनके बयान भी समझना मुश्किल है। याद रखिए, हम 21वीं सदी में जी रहे हैं, और अगर "मदद सच में रास्ते में होती," तो पूरी दुनिया को इसकी जानकारी पहले ही हो चुकी होती।
चूंकि निवेशकों को यह नहीं पता कि ट्रंप से क्या उम्मीद करें और उनके कदमों के क्या नतीजे होंगे, इसलिए संभव है कि कोई भी अनावश्यक जोखिम नहीं लेना चाहता। बाजार में जो हो रहा है उसका एक और, कहीं ज़्यादा साधारण, कारण भी हो सकता है। मार्केट मेकर लगातार सात महीनों से एक नए ट्रेंड की उम्मीद में नई पोज़िशनें बना रहे हैं। हमें पता है कि यह थोड़ा बेतुका लगता है, क्योंकि पोज़िशनें कहीं कम समय में भी बनाई जा सकती हैं, लेकिन हम बड़े बैंकों की बात कर रहे हैं। हम निश्चित रूप से उन्हें यह नहीं बताएंगे कि पोज़िशन बनाने में कितना समय लगे। एक फ्लैट मूवमेंट की कोई तय समय-सीमा नहीं होती। ट्रेंड की तरह ही, यह जितना चाहे उतना चल सकता है।
यह भी ध्यान देने वाली बात है कि अगर डॉलर अभी मज़बूती से ऊपर जा रहा होता, तो हम इसे तर्कहीन कहते, क्योंकि बुनियादी (फंडामेंटल) पृष्ठभूमि इसके बिल्कुल विपरीत बनी हुई है। लेकिन यही तो मुद्दा है — बाजार में कोई मूवमेंट ही नहीं है। इसलिए हमारा मानना है कि जिसे समझाने की ज़रूरत नहीं है, उसे समझाने की कोशिश नहीं करनी चाहिए। फिलहाल बाजार किसी भी चीज़ पर प्रतिक्रिया नहीं कर रहा है — बस।
