Adalah jelas bahawa keengganan Rizab Persekutuan untuk menurunkan kadar faedah disebabkan oleh risiko inflasi dalam negara sebahagiannya berasas kepada kekurangan butiran substantif dalam perjanjian perdagangan yang dimeterai oleh Presiden Trump dengan beberapa rakan dagang utama. Rangkaian pengumuman Trump mengenai perjanjian perdagangan setakat ini masih kurang spesifik: aspek-aspek penting masih dalam rundingan, manakala rakan-rakan dagangan pula menghantar isyarat bercampur-campur mengenai apa yang sebenarnya telah mereka persetujui.
Minggu lalu, Trump mempromosikan perjanjian bersejarah dengan Jepun dan Kesatuan Eropah, disusuli dengan perjanjian bersama beberapa ekonomi yang lebih kecil. Hanya semalam, lanjutan gencatan tarif antara AS dan China turut dimuktamadkan.
Dalam konteks ini, pentadbiran A.S. sedang meraikan kejayaan, dengan mengaitkan pencapaian tersebut kepada gaya rundingan Trump. "Saya fikir perjanjian perdagangan ini berjalan dengan sangat baik—mudah-mudahan untuk semua pihak, tetapi ia sangat, sangat baik untuk Amerika Syarikat," kata presiden pada hari Selasa.
Namun begitu, walaupun skala tarif AS kini semakin jelas, banyak butiran lain masih samar—terutamanya pelaburan yang dijanjikan oleh pihak lawan, yang di atas kertas melebihi 1 trilion dolar hanya daripada perjanjian dengan EU dan Jepun.
Menurut beberapa ahli ekonomi, Trump melihat komitmen modal ini sebagai petanda bahawa agenda perlindungan beliau sedang bergerak ke arah merealisasikan janji untuk menghidupkan semula sektor perkilangan AS dan mencipta peluang pekerjaan. Namun, jika pelaburan sebenar gagal memenuhi jangkaan, tarif tersebut mungkin hanya akan meningkatkan hasil kerajaan serta kos pengguna dan perniagaan—tanpa mencapai matlamat yang lebih besar itu.
Perjanjian Trump dengan Jepun merangkumi dana sebanyak 550 bilion dolar yang digambarkan oleh AS sebagai "komitmen pelaburan asing." Walau bagaimanapun, pegawai Jepun menyatakan bahawa hanya 1–2% daripada jumlah itu—paling banyak 11 bilion dolar—akan berbentuk pelaburan langsung, manakala selebihnya pada dasarnya merupakan pinjaman. Mereka juga menjelaskan bahawa perjanjian pembahagian keuntungan sebanyak 90% yang memihak kepada Amerika, seperti yang digembar-gemburkan oleh pasukan Trump, hanya terpakai ke atas bahagian pelaburan yang kecil ini sahaja.
Kesatuan Eropah turut berjanji akan melabur sebanyak 600 bilion dolar dalam bentuk pelaburan baharu. Namun, pegawai Eropah menyatakan bahawa sasaran ini hanyalah jumlah keseluruhan komitmen syarikat-syarikat individu, dan blok tersebut tidak boleh memberikan jaminan untuk mencapai angka tertentu. Kedua-dua pihak juga belum memberikan perincian mengenai kandungan sebenar komitmen tersebut.
EU turut berjanji untuk membeli tenaga dari AS sebanyak 750 bilion dolar dalam tempoh tiga tahun akan datang—iaitu kira-kira tiga kali ganda daripada paras semasa. Sebahagian ahli ekonomi berpendapat bahawa sasaran ini mungkin akan menambah tekanan ke atas pengeksport Amerika dan pengimport Eropah.
Di luar kadar tarif, sebahagian besar aktiviti perdagangan terkini terdiri daripada janji-janji samar yang melibatkan jumlah yang besar tetapi tidak disertakan dengan mekanisme penguatkuasaan. Ramai ahli ekonomi meragui sama ada komitmen-komitmen ini akan menjadi kenyataan seperti yang dirancang.
Perjanjian perdagangan AS–UK pula lebih tidak jelas. Maklumat mengenai perjanjian ini amat terhad, menimbulkan lebih banyak persoalan daripada jawapan. Ia mengikut templat yang serupa dengan perjanjian yang ditandatangani bersama beberapa negara lain—kurang perincian tetapi sarat dengan pengumuman.
Nasib dua lagi rakan dagang utama AS juga kekal tidak menentu. Trump telah memperkecilkan kemungkinan mencapai perjanjian dengan Kanada, walaupun Perdana Menteri Kanada, Mark Carney, menolak anggapan tersebut. Minggu ini, Kanada dan Mexico berdepan ancaman tarif baharu—namun tarif ini tidak akan dikenakan secara menyeluruh. Barangan yang mematuhi perjanjian perdagangan USMCA akan mengekalkan pengecualian tarif sedia ada, memberikan sedikit kelegaan kepada kedua-dua negara.
Dari segi reaksi dalam pasaran mata wang, permintaan terhadap dolar AS dijangka kekal stabil memandangkan masih belum jelas bagaimana semua komitmen atas kertas ini akan diterjemahkan dalam realiti dalam tempoh sederhana.
Berkenaan gambaran teknikal semasa bagi EUR/USD, pembeli kini perlu berusaha untuk mendapatkan semula paras 1.1580. Hanya selepas itu mereka boleh menyasarkan ujian pada paras 1.1620. Dari situ, pergerakan menuju ke 1.1635 menjadi mungkin, walaupun untuk mencapainya tanpa sokongan pemain besar adalah agak sukar. Sasaran paling jauh terletak pada paras 1.1660. Sekiranya instrumen ini jatuh, saya menjangkakan sebarang aktiviti belian utama hanya akan muncul sekitar 1.1560. Jika tiada pembeli muncul di situ, adalah lebih baik untuk menunggu uji semula paras rendah 1.1510 atau mempertimbangkan pembukaan kedudukan beli dari paras 1.1480.
Bagi tinjauan teknikal GBP/USD, pembeli pound perlu menembusi rintangan terdekat pada 1.3365. Hanya selepas itu mereka boleh menyasarkan 1.3385, walaupun untuk melonjak melepasi paras tersebut akan menjadi satu cabaran. Sasaran paling jauh terletak pada paras 1.3415. Sekiranya berlaku penurunan, pihak penjual akan cuba mendapatkan semula kawalan ke atas paras 1.3330. Jika berjaya, penembusan dalam julat ini akan memberikan tamparan hebat kepada kedudukan beli dan menolak GBP/USD turun ke paras rendah 1.3295, dengan potensi untuk mencecah 1.3255.
