Euro telah kembali menguat berbanding dolar apabila semakin ramai pemimpin di ECB mengambil pendirian yang lebih ketat, dan semalam ia mendapat seorang lagi pendukung baharu melalui Gabenor bank pusat Croatia, Ante Zigman.

Dalam ucapan awam pertamanya sejak memegang jawatan, beliau menjelaskan dengan jelas keutamaan pengawal selia. Tugas utama tetap membendung inflasi. Namun, beliau segera menegaskan bahawa tugas ini kini agak dipermudahkan susulan kejatuhan harga minyak.

Logik Zigman menghubungkan perkembangan geopolitik secara langsung dengan inflasi. Beliau berkata pembukaan semula Selat Hormuz telah menyebabkan kejatuhan harga minyak, yang tentu sekali memberi kesan positif kepada dinamik harga. Inilah rangka sebab-akibat yang sering dibincangkan: minyak murah mengurangkan tekanan inflasi dan sekali gus mempermudah tugas bank pusat. Minyak Brent sudah pun jatuh di bawah paras pra-peperangan AS$72 minggu ini, sekali gus menghapuskan sebahagian kenaikan semasa konflik, dan kenyataan Zigman semalam menunjukkan bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) melihat kejatuhan itu sebagai faktor yang menyumbang kepada pemulihan inflasi ke arah sasaran.

Namun begitu, penurunan ketara harga minyak tidak bermakna ECB bersedia untuk berhenti mengetatkan dasar. Sebaliknya, retorik ahli majlis pentadbiran yang lain kekal tegas. Ketua ahli ekonomi, Philip Lane, baru-baru ini menyatakan bahawa inflasi akan kekal melebihi sasaran 2% untuk tempoh yang agak lama. Naib Presiden Boris Vujcic — yang jawatannya di Croatia kini digantikan oleh Zigman — menyatakan bahawa kedua-dua tekanan harga keseluruhan dan tekanan harga teras akan kekal tinggi untuk tempoh yang berpanjangan. Isabel Schnabel, dalam temu bual dengan akhbar Jerman Die Zeit, secara jelas menekankan keperluan kenaikan kadar selanjutnya untuk membawa inflasi kembali ke paras sasaran.

Satu gambaran sedang terbentuk di mana, walaupun dengan latar belakang harga minyak yang lebih rendah, majoriti dalam ECB cenderung untuk meneruskan pengetatan dasar monetari.

Zigman sendiri menjelaskan dengan terang kem yang dipilihnya. Apabila diminta memilih antara golongan yang menyokong pengetatan dan golongan yang menyokong pelonggaran, beliau merujuk kepada pengalaman peribadinya. Sebagai seorang ahli ekonomi yang membesar semasa tempoh hiperinflasi di Croatia, beliau mempelajari kepentingan berhati-hati terhadap inflasi dan bertindak tepat pada masanya untuk melindungi golongan paling terdedah. Itu ialah isyarat yang kukuh. Ahli baharu majlis pentadbiran ini datang dengan sikap anti-inflasi yang berakar umbi, sekali gus mengukuhkan sayap yang menyokong pengetatan tepat sebelum perbincangan mengenai kenaikan kadar kedua.

Bagi euro, ini berpotensi menjadi faktor penyokong, tetapi kesan sebenar akan bergantung pada seberapa cepat penurunan harga minyak mulai tercermin dalam data inflasi. Jika disinflasi akibat kos tenaga yang lebih rendah muncul dalam data akan datang, hujah golongan yang menyokong pelonggaran akan menjadi lebih kukuh, dan kenaikan kadar pada bulan Julai akan menjadi diragui.

Gambaran teknikal semasa bagi pasangan EUR/USD menunjukkan bahawa pembeli kini perlu menembusi paras 1.1370. Hanya penembusan itu akan membolehkan mereka menyasarkan ujian pada 1.1415. Dari situ, adalah mungkin untuk mencapai 1.1450, tetapi melakukannya tanpa sokongan pemain besar akan menjadi sukar. Di bahagian bawah, saya menjangkakan aktiviti belian yang signifikan hanya sekitar 1.1330. Jika tiada pembeli pada paras itu, adalah lebih baik menunggu paras terendah baharu pada 1.1270 atau membuka posisi beli dari 1.1230.

Bagi pasangan GBP/USD, pembeli pound perlu menembusi rintangan terdekat pada 1.3185. Hanya penembusan tersebut akan membolehkan pergerakan ke arah 1.3230, dan melepasi paras itu, kemajuan selanjutnya akan menjadi sukar. Sasaran seterusnya ialah kawasan 1.3270. Jika harga jatuh, golongan penjual akan cuba merebut kawalan pada 1.3150. Sekiranya mereka berjaya, penembusan julat itu akan memberikan tamparan serius kepada golongan pembeli dan menolak pasangan GBP/USD ke paras terendah 1.3120 dengan kemungkinan sambungan ke 1.3100.