Se você soubesse onde iria cair, colocaria um pouco de palha. Se o Federal Reserve soubesse sobre o sério arrefecimento no mercado de trabalho dos EUA, teria cortado as taxas em julho, talvez até em junho. Agora, terá de acelerar o ritmo do afrouxamento monetário. Esta é a opinião de Scott Bessent, que propõe reduzir os custos de empréstimos em 50 pontos-base em setembro e em 150 pontos-base nas reuniões seguintes do FOMC. O Secretário do Tesouro está atuando como porta-voz da Casa Branca, e sua retórica dovish permite que os compradores de EUR/USD desafiem o nível-chave de resistência em 1,17.

Após os dados de inflação dos EUA em julho, o mercado futuro está 99,9% certo de um corte na taxa de fundos federais em setembro. Considerando que o Banco Central Europeu, segundo especialistas da Bloomberg, não deve retomar o ciclo de cortes de juros antes de dezembro, e provavelmente o encerrará nessa data, a divergência favorece os touros do EUR/USD. E essa não é a única vantagem deles.

Volatilidade nos mercados financeiros

Após os Estados Unidos assinarem acordos comerciais com seus parceiros, a incerteza em torno da política tarifária da Casa Branca caiu drasticamente. A volatilidade nos mercados financeiros diminuiu e, no Forex, atingiu o menor nível em mais de um ano. Essa tendência abre espaço para operações de carry trade — e o dólar americano está sofrendo como consequência.

O fato é que o dólar está sendo cada vez mais usado como moeda de financiamento. A eficácia das operações de carry trade envolvendo o dólar e moedas de mercados emergentes agora supera operações semelhantes com o iene ou o yuan chinês.

Dinâmica do desempenho do carry trade

Embora os riscos de recessão na economia dos EUA tenham diminuído, a estagflação continua sendo uma preocupação. O crescimento do PIB desacelerando em meio a preços ainda altos não é um ambiente no qual o dólar historicamente prosperou, especialmente com a confiança na política do Fed se deteriorando. Isso está provocando saídas de capital da América do Norte para a Europa e sustentando o movimento de alta do EUR/USD.

Aumentando ainda mais a pressão, investidores estrangeiros têm intensificado a proteção cambial de seus ativos nos EUA, assim como outros países estão criando colchões financeiros de segurança. Enquanto o Fed fez uma pausa em seu ciclo de afrouxamento monetário, o BCE tem cortado ativamente as taxas de juros. Enquanto os EUA buscavam consolidação fiscal, a Alemanha abriu os cofres. Essas medidas de estímulo provavelmente terão um efeito positivo no crescimento econômico fora dos Estados Unidos no futuro, oferecendo suporte adicional ao principal par de moedas.

A única ameaça real poderia ser uma cúpula presidencial fracassada entre os EUA e a Rússia no Alasca, mas mesmo isso é improvável de interromper a tendência de alta.

No gráfico diário do EUR/USD, o par está atualmente testando o nível de pivô em 1,1700. Apenas uma ruptura em direção ao limite superior da faixa de valor justo em 1,1525 –1,1745 sinalizaria uma recuperação da tendência. Uma tentativa frustrada de rompimento manteria o euro dentro de sua faixa de negociação. Manter a adição de posições de compras a partir dos níveis de 1,155 e 1,165 continua sendo relevante.