ตลาดทองคำเมื่อไม่นานมานี้มีความผันผวนสูงมาก มีการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงทั้งสองทิศทาง หลังจากที่ราคาทองคำทะลุระดับ $3,000 ต่อออนซ์ไปแล้ว โลหะชนิดนี้ก้าวเข้าสู่ช่วงความผันผวนที่เพิ่มสูงขึ้น โดยมีการทดสอบแนวต้านที่ $3,350 แล้วถอยกลับไปที่ $3,300 ก่อนจะไต่ขึ้นมาอีกครั้ง

กรอบเทคนิคยังคงมั่นคง โดยมีแนวต้านไดนามิกที่ $3,350 ซึ่งทำหน้าที่เป็นแม่เหล็กดึงดูดราคา ขณะเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) กำลังตกลงต่ำลงใต้ 99.0 จุดอย่างต่อเนื่อง และทองคำ—ซึ่งมีความสัมพันธ์ในทางตรงกันข้ามกับดอลลาร์มาตลอดประวัติ—กำลังปรับตัวสูงขึ้นควบคู่ไปกับความอ่อนแอของดอลลาร์

เทรดเดอร์ได้สังเกตว่า ทุกครั้งที่ราคาลดลงไปใกล้ $3,300 ก็มีการเข้าซื้ออย่างรวดเร็ว นี่ไม่ใช่เพียงเสียงรบกวนในตลาด—แต่เป็นการวางตำแหน่งสำหรับศักยภาพที่จะขยับขึ้นในอนาคต

Goldman Sachs เปิดช่องสู่ $4,200

Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์พื้นฐานสำหรับทอง (XAU/USD) พร้อมกับระบุแผนทางสู่ราคา $4,200 ต่อออนซ์ แม้ว่าสถานการณ์นี้ยังถือเป็นความเสี่ยง "tail-risk" แต่ตอนนี้ได้ถูกพิจารณาอย่างจริงจัง

ราคาเป้าหมายพื้นฐานของธนาคารอยู่ที่ $3,300 โดยมีช่วงการซื้อขายขยายเป็น $3,250–$3,520 แต่ตลาดทั้งหมดมีความสนใจที่ตัวเลขสุดโต่งนี้

ทำไม? เพราะว่าทองได้เกินระดับเป้าหมายหลักไปแล้ว และปัจจัยพื้นฐานยังอยู่ข้างเดียวกับมัน สถานการณ์ $4,200 ไม่ใช่จินตนาการ แต่เป็นผลที่มีความเป็นไปได้จากความท้าทายทางมหภาคหลายประการ

สามเสาหลักของการขึ้น : ธนาคารกลาง, เฟด และ ETF

แรกคือธนาคารกลาง ทางทิศตะวันออกยังคงซื้อลงทุนในทองด้วยความมุ่งมั่นอย่างของหนังสือเรียนเศรษฐศาสตร์มหภาค จีน, ตุรกี, และอินเดียเป็นผู้นำ โดยคาดว่าการซื้อทั้งหมดจะถึง 1,000 ตันภายในสิ้นปี แนวโน้มนี้ไม่เคยหยุดตั้งแต่ปี 2022 การซื้อเหล่านี้ไม่ใช่เพื่อเก็งกำไร—แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในระบบทุนสำรองทั่วโลก

ที่สองคือธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ตลาดได้คาดการณ์เอาไว้แล้วว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2025 แต่ถ้าเศรษฐกิจสหรัฐฯสะดุดและภาวะถดถอยแย่ลง การผ่อนคลายทางการเงินอาจเป็นไปอย่างเชิงรุก ในโลกที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ ทองจะกลายเป็นสินทรัพย์ดาวเด่น ภายใต้สภาวะเช่นนี้ การหมุนเวียนทุนจากพันธบัตรเข้าสู่ทองเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น

ประการที่สามคือ ETF แม้ว่านักลงทุนรายย่อยจะมีความระมัดระวัง แต่สิ่งนี้กำลังเปลี่ยนแปลง ปริมาณเงินไหลเข้าสูบกองทุนทองคำถึง $296 พันล้านในไตรมาสแรก ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดตั้งแต่ปี 2021 หากอัตรานี้คงอยู่ การไหลเข้าปีต่อปีอาจถึง $500 พันล้าน ซึ่งจะไม่ใช่เพียงเพียงการสนับสนุน แต่เป็นฐานปล่อยตัว

แต่ทุกอย่างไม่ราบรื่น: ความเสี่ยงยังคงอยู่

Goldman Sachs ยังชี้ให้เห็นถึงปัญหาในอนาคต การทำสันติภาพระหว่างรัสเซียและยูเครนอาจจุดชนวนให้เกิดการทำกำไรระยะสั้นและราคาลดลง—แต่ธนาคารมองว่านี่เป็นผลกระทบชั่วคราวที่ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มดีอุปสงค์และอุปทานพื้นฐาน

เหตุการณ์การล่มสลายในตลาดหุ้นก็อาจทำร้ายทองคำชั่วคราว—ในฐานะส่วนหนึ่งของการตื่นตระหนก "ขายทุกอย่าง" แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าเมื่อคลื่นความกลัวที่แรกซาลง ทองคำจะกลับมายืนหยัดเป็นที่หลบภัยอีกครั้ง ซึ่งเป็นช่วงที่การเติบโตที่แท้จริงเริ่มต้นขึ้นในช่วงวิกฤตความปลอดภัย

การเคลื่อนไหวของราคาในปัจจุบันและมุมมองทางเทคนิค: ทองอยู่ในช่วงรอและดูใกล้เส้นแนวโน้ม

ทองได้เข้าสู่ช่วงการรวมตัวหลังจากการขยับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยขณะนี้ความสนใจทั้งหมดมุ่งเน้นไปที่ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ และการส่งสัญญาณจากเฟด นักลงทุนได้ใช้วิธีการรอดูข้อมูล FOMC ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ คำสั่งซื้อสินค้าอุตสาหกรรม และดัชนี PCE ที่ทั้งหมดอาจเปลี่ยนแปลงผลกระทบของอุปสงค์และอุปทานในระยะสั้น

จากมุมมองทางเทคนิค ทองอยู่ในช่องทางขาลงที่ได้เริ่มต้นตั้งแต่กลางเดือนเมษายน ราคาได้ขยับมาอยู่ที่บริเวณขอบบนใหม่ใกล้ $3,358 ซึ่งก่อนหน้านี้ทำหน้าที่เป็นจุดกลับตัว

ว่าราคาจะปฏิบัติอย่างไรที่นี่ถือเป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดการเคลื่อนไหวต่อไป: การทะลุขอบบนที่แข็งแกร่งพร้อมกับปริมาณที่ยืนยันและการกลับตัวแนวโน้มหรือการทดถอยต่อไปยังบริเวณสนับสนุน

หากผู้ขายกลับมา บริเวณ $3,307–$3,300 จะทำหน้าที่เป็นแนวป้องกันแรก ตามด้วยบริเวณ $3,258 และการสนับสนุนสำคัญใกล้ $3,240–$3,245

กรอบการซื้อขายเหล่านี้คือพื้นที่ที่เคยมีความต้องการเพิ่มขึ้นก่อนหน้านี้ และมีการเด้งกลับเกิดขึ้น หากมีการทะลุผ่านแนวรับบริเวณนี้ อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ได้ถึงการเคลื่อนไหวไปสู่ขอบเขตล่างของช่อง โดยอยู่ใกล้ระดับ $3,100 ซึ่งเป็นระดับแนวรับที่สำคัญในระยะยาว

ในทางกลับกัน หากทองคำสามารถยืนเหนือแนวต้านที่ $3,386 (R1) ท่ามกลางการอ่อนค่าของดอลลาร์และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยลดลง ขั้นตอนถัดไปจะเป็นการทดสอบที่ $3,415 (R2) จากนั้นเส้นทางจะเปิดไปสู่ $3,440 และอาจทำให้เกิดราคาสูงสุดใหม่ใกล้ $3,500

ในพื้นฐานของตลาด โลหะมีค่ายังคงได้รับแรงหนุน: ดอลลาร์กำลังอ่อนค่า อัตราดอกเบี้ยอาจลดลง และนโยบายการคลังของสหรัฐฯ กำลังสร้างความกังวลในหมู่นักลงทุน ขณะเดียวกัน ข้อตกลงล่าสุดระหว่าง Trump และ von der Leyen ที่เลื่อนการบังคับใช้ภาษีออกไปชั่วคราว เพียงแต่ลดอุณหภูมิทางภูมิรัฐศาสตร์ลงเล็กน้อยและกระตุ้นการเปลี่ยนแนวโน้มไปสู่ความเสี่ยงในช่วงสั้นๆ

แต่โดยเนื้อแท้แล้ว นี่ไม่ใช่การยกเลิก—เป็นการหยุดชั่วคราว ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการเงินยังคงมีอยู่และยังเป็นปัจจัยหนุนต่อทองคำ

นักเทรดควรทำอย่างไร?

ทองคำในระดับปัจจุบันไม่ได้ "แพง" แต่เป็น "เสถียรภาพที่ไม่แน่นอน" ทุกการปรับตัวลงไปถึง $3,300 คือตัวเลือกในการสะสม แนวรับได้รับการกำหนดชัดเจนแล้ว แนวต้านที่ $3,350 เป็นเพียงเรื่องของเวลาก่อนที่จะถูกทลาย หากเงื่อนไขภายนอกสอดคล้องกัน เป้าหมายถัดไปคือ $3,520

และหากตลาดได้รับปัจจัยสนับสนุนทั้งสามอย่างพร้อมกัน—ดอลลาร์อ่อนค่าลง, ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น และสัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด แล้วแม้แต่ $4,000 ก็อาจไม่ใช่ระดับสูงสุด