Фунт вчера отреагировал снижением и продолжает падение сегодня. Решение Банка Англии сохранить ставку на уровне 3,75% было ожидаемым, но голосование оказалось 7 к 2: главный экономист Хью Пилл и внешний член Меган Грин – лишь они выступили за немедленное повышение до 4%, однако большинство предпочло выждать.

В JPMorgan Private Bank описали суть произошедшего так: «Сегодняшнее заседание Банка Англии было посвящено скрытому смыслу, и основной посыл заключался в том, чтобы выиграть время».

Ключевым словом в заявлении управляющего Бейли стало «обнадёживает» — именно так он охарактеризовал падение нефтяных цен ниже 80 долларов за баррель впервые за три месяца. Именно это дало большинству комитета главный аргумент для паузы: ужесточение финансовых условий, произошедшее само по себе после начала войны с Ираном, уже обеспечило защиту от инфляционных рисков без необходимости действовать напрямую.

Бейли, Алан Тейлор и Кэтрин Манн охарактеризовали нынешнюю позицию как активное удержание — рынок работает вместо регулятора. При этом в интервью после решения Бейли подчеркнул, что цены на энергоносители остаются выше довоенного уровня и банку необходимо оценить масштаб ущерба инфраструктуре на Ближнем Востоке.

Внутри комитета позиции разошлись отчётливее, чем показывает соотношение голосов. Меган Грин настаивала на том, что банк должен застраховаться от возможности более масштабных вторичных последствий, не дожидаясь доказательств их отсутствия. Свати Дхингра, напротив, заявила об отсутствии убедительных оснований для превентивного повышения без новых доказательств. Заместители управляющего Рамсден и Ломбарделли предпочли ждать дополнительных данных по войне и длительности энергетического шока. Алан Тейлор — традиционный голубь комитета — допустил, что снижение ставки может вновь стать возможным, если перемирие сохранится.

Данные, опубликованные за несколько часов до решения, рисовали тревожную картину реальной экономики — именно они стали главным аргументом большинства против немедленного повышения. С начала войны с Ираном в феврале потеряно 64 000 рабочих мест, рост зарплат в частном секторе упал до минимума за пять лет, ВВП в апреле сократился на 0,1%. Именно слабость спроса и рынка труда, по мнению большинства, сама по себе будет сдерживать вторичные инфляционные эффекты без дополнительного ужесточения.

Стоит отметить, что Банк Англии сейчас занимает принципиально иную позицию, чем его коллеги. ЕЦБ уже повысил ставку до 2.25% и обсуждает второй шаг в июле. ФРС дала ястребиный сигнал и явно готовится к повышению. Банк Англии пока стоит особняком с концепцией активного удержания — и именно это давит на фунт.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3210. Только это позволит нацелиться на 1.3250, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3285. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3165. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3131 с перспективой выхода на 1.3095.