Hàng hóa Trung Quốc ngập tràn thị trường châu Âu, nhưng những người ủng hộ đồng EUR/USD không lo lắng về vấn đề này. Mặc dù Hoa Kỳ đã giảm thuế nhập khẩu từ Trung Quốc, nhưng thuế suất trung bình gia quyền vẫn giữ ở mức 39% — một tỷ lệ khá cao. Kết quả là, Bắc Kinh đang tìm kiếm các con đường xuất khẩu thay thế và đã tìm thấy ở EU. Hiện tại, hàng hóa Trung Quốc có thể thông qua Đông Nam Á và Mỹ Latinh, nhưng liệu đồng euro có cần lo lắng về thặng dư thương mại bị thu hẹp không?

Thặng dư thương mại của Trung Quốc với Liên minh Châu Âu đã đạt mức kỷ lục 90 tỷ USD từ tháng Giêng đến tháng Tư. Theo số liệu Trung Quốc, xuất khẩu sang EU trong năm nay đứng thứ hai trong lịch sử, và vị trí dẫn đầu xảy ra vào năm 2022 khi nền kinh tế phục hồi sau COVID. Đáng chú ý, tốc độ xuất khẩu đã tăng nhanh một khi rõ ràng là Donald Trump sẽ trở thành Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Thâm hụt thương mại của Trung Quốc với Đức, vốn đạt hơn 18 tỷ USD vào năm 2020, đã chuyển thành thặng dư 12 tỷ USD vào năm 2024.

Động thái thương mại Trung Quốc–Đức

Lúc đầu, dòng chảy hàng hóa vào châu Âu này cho thấy ít tiền hơn đang chảy vào, điều này theo lý thuyết sẽ làm giảm nhu cầu đối với đồng euro và đẩy giá trị của nó xuống. Nhưng trên thực tế, điều đó không xảy ra. Khi cán cân vãng lai xấu đi, tài khoản vốn thường được cải thiện, nhờ nguyên tắc cân đối ghi kép. Điều này có nghĩa là có nhiều dòng đầu tư chảy vào EU hơn, hỗ trợ các chỉ số chứng khoán châu Âu và giúp EUR/USD tăng cao.

Nhìn về phía trước, năm 2026 có thể thậm chí còn thuận lợi hơn cho đồng euro so với năm 2025. Theo Ngân hàng Tái thiết và Phát triển Châu Âu, các mức thuế của Hoa Kỳ sẽ chủ yếu tác động đến nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu của Đức. Tuy nhiên, các gói kích thích tài khóa dưới sự điều hành của Friedrich Merz dự kiến sẽ thúc đẩy GDP của Đức vào năm tới.

Ngược lại, Hoa Kỳ đang đi theo hướng ngược lại. Donald Trump cho rằng các quốc gia khác đang gian lận Mỹ. Thực tế, các quốc gia này nhận được đô la từ việc xuất khẩu và tái đầu tư vào chứng khoán Mỹ. Nếu Hoa Kỳ thu hẹp thâm hụt thương mại, thặng dư của các đối tác sẽ giảm. Điều này sẽ làm giảm việc mua tài sản của Mỹ, tạo áp lực giảm giá hơn nữa lên đồng đô la.

Các chỉ số bán lẻ của Hoa Kỳ

Đây là lý do tại sao cả sự gia tăng trong doanh số bán lẻ của Mỹ lẫn sự giảm mạnh nhất của lạm phát giá sản xuất kể từ tháng 4 năm 2020 đều không giúp ích cho phe bán EUR/USD. Đúng vậy, lạm phát đang chậm lại, nhưng Cục Dự trữ Liên bang khó có khả năng giảm lãi suất trong khi nền kinh tế vẫn mạnh mẽ. Cuối cùng, sự kết hợp giữa thuế suất cao và chi phí vay mượn sẽ đè nặng lên nền kinh tế. Liệu chúng ta có nên ngạc nhiên trước xu hướng giảm của chỉ số USD không?

Trên biểu đồ hàng ngày của EUR/USD, cuộc chiến tiếp tục quanh biên dưới của phạm vi giá hợp lý từ 1.1215–1.1420. Phe mua không thể vượt qua trong nỗ lực đầu tiên, nhưng một lần thử thành công thứ hai sẽ tăng khả năng xu hướng tăng tiếp tục và có thể biện minh cho việc mở các vị thế mua đồng euro so với đồng đô la Mỹ.