Một dự án cần thiết nhưng thực hiện sai thời điểm. Hạ viện đã phê duyệt sáng kiến cắt giảm thuế của Donald Trump. Tổng thống hy vọng rằng điều này sẽ giúp kích thích nền kinh tế và bù đắp cho những thiếu sót trong chính sách thương mại. Vấn đề là hiện tại các nhà đầu tư đang tập trung vào mối quan ngại tài chính sau khi xếp hạng tín dụng của Mỹ bị hạ bậc. Những lo ngại rằng kế hoạch này có thể làm tăng thâm hụt ngân sách lên 2,7 nghìn tỷ đô la trong vòng 10 năm đang khiến chỉ số S&P 500 giảm sút.

Thâm hụt lớn hơn có nghĩa là sẽ tăng phát hành trái phiếu kho bạc Mỹ, mà lợi suất đang tăng nhanh chóng. Điều này không có gì bất ngờ — các nhà đầu tư đang yêu cầu tỷ suất lợi nhuận cao hơn. Tác động đang được cảm nhận ở các thị trường khác, bao gồm cả Châu Âu và Châu Á, gợi nhớ đến Mỹ trong những năm 1990, Eurozone trong những năm 2010, và Anh Quốc vào năm 2022, khi các cuộc khủng hoảng nợ công buộc chính phủ phải từ bỏ các kế hoạch của họ.

Động lực Lợi suất Trái phiếu Kho bạc Mỹ

Moody's, trong báo cáo hạ cấp, đã cảnh báo rằng nợ công của Mỹ có thể tăng từ mức 100% hiện tại lên 134% GDP vào năm 2025. Nếu Nhà Trắng không nhanh chóng giải quyết vấn đề này, sự gia tăng lợi tức trái phiếu sẽ tiếp diễn — đây là tin xấu cho người tiêu dùng, những người phải đối mặt với lãi suất cho vay cao hơn, và cho Bộ Tài chính, cơ quan phải trả thêm nhiều hơn cho các khoản vay. Cuối cùng, nền kinh tế rộng lớn hơn sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực.

Khi Washington dỡ bỏ thuế quan và lợi tức trái phiếu tăng, UBS và Goldman Sachs khuyến nghị chiến lược "barbell": mua cổ phiếu tiêu dùng trong khi bán cổ phiếu bất động sản nhạy cảm với chi phí vay tăng. Khoảng cách giữa hai lĩnh vực này đã đạt đến mức cao nhất kể từ năm 2023.

Hiệu Suất Tương Đối: Cổ Phiếu Tiêu Dùng vs. Cổ Phiếu Bất Động Sản

Mối lo ngại về tài chính đã làm tái phát sự biến động của thị trường, vốn đã giảm sau hiệp định đình chiến thương mại Mỹ-Trung. Môi trường này có khả năng tồn tại khi các nhà đầu tư tìm kiếm sự rõ ràng về rủi ro thâm hụt ngân sách. Ngay cả khi không có sự vỡ nợ đối với trái phiếu kho bạc, nhu cầu đối với chúng cũng khó có khả năng tăng, đặc biệt là từ các nhà đầu tư nước ngoài. Lợi suất cao có thể duy trì trong một thời gian dài — một tín hiệu tiêu cực cho S&P 500.

Vậy có ngạc nhiên gì không khi chỉ số cổ phiếu chính không nhạy cảm với chỉ số PMI tổng hợp của Hoa Kỳ vào tháng 5 và tuyên bố của thành viên FOMC, Christopher Waller, rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục chu kỳ nới lỏng tiền tệ trong nửa cuối năm, với điều kiện thuế quan ổn định quanh mức 10%? Khi nỗi sợ hãi chi phối thị trường, tin tốt sẽ bị phớt lờ.

Triển Vọng Kỹ Thuật

S&P 500 đã hình thành mô hình nến doji sau một thanh nến có biên độ rộng trong biểu đồ hàng ngày, cho thấy sự không chắc chắn. Có ý nghĩa khi tăng thêm vị thế bán khống nếu giá giảm xuống dưới 5825 và xem xét quay trở lại vị thế mua khi có đột phá trên mức kháng cự 5905.