الأسبوع القادم لا يحتوي على أحداث رئيسية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي. ومع ذلك، من المحتمل أن يتفاعل السوق بشكل حاد حتى مع التقارير الاقتصادية الثانوية من الولايات المتحدة.
هذا لأن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، الذي نُشر في نهاية الأسبوع الماضي، أعاد بشكل كبير رسم الصورة الأساسية للدولار الأمريكي. مجازياً، "الإمبراطور بلا ملابس": حيث دحض مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) النمو القوي في التوظيف الذي تم الإبلاغ عنه سابقاً في مايو ويونيو، واصفاً الأرقام السابقة بأنها غير صحيحة. صدمت الحقيقة القاسية الأسواق: اتضح أنه تم إنشاء 19,000 وظيفة فقط في مايو (بدلاً من 139,000 التي تم الإبلاغ عنها في البداية)، و14,000 فقط في يونيو (بدلاً من 147,000 المزعومة). إن مراجعة تنازلية بمقدار 258,000 وظيفة ليست مجرد "ضوضاء إحصائية" - إنها ضربة كبيرة للدولار الأمريكي، الذي كان نموه مدعوماً إلى حد كبير بالضيق المستمر في سوق العمل الأمريكي.
ليس من المستغرب أنه بعد مراجعة الوظائف غير الزراعية والتحليل التفصيلي لمكونات نمو الناتج المحلي الإجمالي، بدأ المتداولون في التشكيك في استقرار الاقتصاد الأمريكي. ارتفعت احتمالية التباطؤ أو حتى الركود في الفصول القادمة.
كما ذكرنا سابقاً، كان النمو المبلغ عنه للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 3% في الغالب تجميلياً ومدفوعاً بـ"خوارزميات تعزيز المحاسبة". قدم الانخفاض الحاد بنسبة 30% في الواردات (الذي يقلل من المكونات الطرحية للناتج المحلي الإجمالي) دفعة كبيرة للرقم الرئيسي، بينما ظلت الطلب المحلي والاستثمارات ضعيفة. وباستبعاد التجارة الخارجية وما يسمى بتأثيرات المخزون، قُدرت النمو الاقتصادي الحقيقي بنسبة تتراوح بين 1.2% و1.4% فقط.
لهذا السبب سيتم النظر إلى جميع المؤشرات الاقتصادية الكلية اللاحقة من خلال عدسة هذه الإصدارات الأخيرة. على سبيل المثال، أضاف مؤشر ISM للتصنيع، الذي نُشر بعد 1.5 ساعة من إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية، مزيداً من الضغط على الدولار. أولاً، ظل المؤشر في منطقة الانكماش (أقل من عتبة 50 نقطة) للشهر الخامس على التوالي. ثانياً، انخفض إلى 48.0 مقابل الارتفاع المتوقع إلى 49.5، مما يشير إلى استمرار التدهور في قطاع التصنيع. ذكّرت الطلبات الضعيفة والانخفاض الحاد في التوظيف الأسواق مرة أخرى بالمخاطر المستمرة على الاقتصاد الأمريكي بشكل عام.
يوم الثلاثاء، 5 أغسطس، سيتم إصدار مؤشر ISM للخدمات في الولايات المتحدة. في مايو، انخفض هذا المؤشر إلى منطقة الانكماش عند 49.9 لكنه ارتفع إلى 50.8 في يونيو. تشير التوقعات إلى زيادة أخرى في يوليو إلى 51.5. ومع ذلك، إذا انخفض المؤشر مرة أخرى إلى ما دون عتبة 50 نقطة، فسوف يتعرض الدولار لضغط قوي، حيث أن قطاع الخدمات هو أحد آخر المعاقل الداعمة لنمو الناتج المحلي الإجمالي. كما هو معروف، هذا هو أكبر قطاع في الاقتصاد الأمريكي، حيث يمثل أكثر من 70% من الناتج المحلي الإجمالي وأكثر من 75% من جميع الوظائف. إذا انخفض مؤشر ISM للخدمات إلى ما دون 50، فسوف يشير إلى أن التباطؤ أصبح واسع الانتشار - سواء في التصنيع أو الخدمات.
هذا هو بلا شك أهم تقرير اقتصادي كلي لهذا الأسبوع. الإصدارات الأخرى أقل تأثيراً ولكنها قد تساهم في الصورة الأساسية العامة.
على سبيل المثال، يوم الاثنين، 4 أغسطس، ستنشر الولايات المتحدة بيانات طلبات المصانع. هذا مؤشر استشرافي لنشاط التصنيع، يشير إلى التغيرات في الطلب من المستهلكين والشركات. تشير التوقعات إلى أن الطلبات في يونيو ستنخفض بنسبة 4.9% بعد زيادة بنسبة 8.2% في الشهر السابق. هذه النتيجة - خاصة إلى جانب انكماش مؤشر ISM للتصنيع - ستضيف مزيداً من الضغط على الدولار الأمريكي من خلال تسليط الضوء على ضعف الطلب الصناعي.
يوم الخميس، 7 أغسطس، سيتم إصدار بيانات تكلفة وحدة العمل في الولايات المتحدة. يتوقع معظم المحللين نمواً ضعيفاً بنسبة 1.4% في الربع الثاني، مقارنة بـ 6.6% في الربع الأول. إذا جاءت تكلفة وحدة العمل عند أو أقل من التوقعات، فسوف يشير ذلك إلى تباطؤ نمو الأجور - وهو حجة إضافية لصالح خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
في الواقع، بعد إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، ارتفعت احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي إلى 80% (ارتفاعاً من 35% سابقاً). في هذا السياق، يمكن أن تعزز أو تخفف عدة خطابات من أعضاء الاحتياطي الفيدرالي خلال الأسبوع من الشعور بالتيسير النقدي.
يوم الأربعاء، 6 أغسطس، ستتحدث رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي. ليس لديها حقوق التصويت هذا العام. في يوليو، انضمت شفهياً إلى المعسكر التيسيري (على الرغم من أنها صوتت للإبقاء على الأسعار ثابتة)، معربة عن دعمها لخفضين في الأسعار بحلول نهاية العام. بالنظر إلى التطورات الأخيرة، قد يلين خطابها أكثر.
أيضاً يوم الأربعاء، ستتحدث رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، سوزان كولينز. لديها حقوق التصويت هذا العام وتعتبر وسطية، تقدم عادة تعليقات حذرة. إذا مالت نحو التيسير على الرغم من حذرها المعتاد، فقد يواجه الدولار ضغطاً كبيراً.
بالإضافة إلى ذلك، من المقرر أن تتحدث حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك (وهي عضو دائم في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية) يوم الأربعاء. معروفة بموقفها المعتدل في تجنب المخاطر، أي تحول تيسيري في نبرتها يمكن أن يؤثر بقوة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي.
في اليوم التالي، 7 أغسطس، سيتحدث رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك (لا يصوت في 2025). يفضل نهجاً حذراً للغاية وصرح بأنه يتوقع خفضاً واحداً فقط في الأسعار بحلول نهاية العام - بشرط أن يظل سوق العمل مرناً وأن يبدأ التضخم في التراجع. بعد "المفاجأة" يوم الجمعة، قد يلين نبرته بشكل كبير.
يوم الجمعة، 8 أغسطس، سيشارك رئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موسالم، الذي يشغل مقعداً للتصويت هذا العام، وجهات نظره. يدعم موسالم نهج الانتظار والترقب - حيث صرح في يوليو أن تأثيرات زيادة التعريفات ستنعكس بالكامل في التضخم فقط بحلول أواخر 2025 أو أوائل 2026. ما إذا كانت تقارير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو قد غيرت موقفه لا يزال سؤالاً مفتوحاً.
وبالتالي، قد تمارس التقارير الاقتصادية الكلية الرئيسية وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع مزيداً من الضغط على الدولار.
على الرسم البياني اليومي، يتداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي بين الخطين الأوسط والسفلي لمؤشر بولينجر باندز، فوق سحابة كومو ولكن تحت خطوط تنكان-سن وكيجون-سن. يمكن مناقشة اتجاه صعودي جديد فقط إذا اخترق الزوج المقاومة عند 1.1650، والتي تتوافق مع خط بولينجر الأوسط على D1. في هذه الحالة، سيولد مؤشر إيشيموكو إشارة "موكب الخطوط" الصعودية، وسيتحرك الزوج بين خطوط بولينجر الأوسط والعلوي. يجب النظر في المراكز الطويلة فقط بعد أن يتجاوز المشترون لزوج اليورو/الدولار الأمريكي مستوى المقاومة الوسيط عند 1.1590 (فشل الثيران في كسر هذا الهدف يوم الجمعة)، والذي يتوافق مع خط تنكان-سن. ستكون أهداف السعر اللاحقة عند 1.1650 و1.1690 (الحد السفلي لسحابة كومو على H4).
