Tuần tới không có nhiều sự kiện lớn đối với cặp tiền tệ EUR/USD. Tuy nhiên, thị trường có khả năng sẽ phản ứng mạnh ngay cả với các báo cáo kinh tế vĩ mô thứ cấp từ Hoa Kỳ.

Nguyên nhân là do báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng Bảy, được công bố vào cuối tuần trước, đã làm thay đổi đáng kể bức tranh cơ bản cho đồng đô la Mỹ. Nói một cách hình tượng, "vua không mặc quần áo": Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) đã bác bỏ các báo cáo trước đó về tăng trưởng việc làm mạnh mẽ trong tháng Năm và tháng Sáu, cho rằng số liệu trước đó là không chính xác. Thực tế khắc nghiệt đã gây sốc cho thị trường: hóa ra chỉ có 19.000 việc làm được tạo ra trong tháng Năm (thay vì 139.000 việc làm được báo cáo ban đầu), và chỉ có 14.000 trong tháng Sáu (thay vì 147.000 được công bố). Việc điều chỉnh giảm 258.000 việc làm không chỉ là "nhiễu thống kê"—mà là một cú sốc lớn đối với đồng đô la Mỹ, vốn đã tăng trưởng nhờ sự thắt chặt dai dẳng trong thị trường lao động Mỹ.

Không có gì ngạc nhiên khi sau lần điều chỉnh NonFarm và phân tích chi tiết các thành phần tăng trưởng GDP, các nhà giao dịch bắt đầu đặt câu hỏi về sự ổn định của nền kinh tế Hoa Kỳ. Khả năng suy thoái hay thậm chí suy giảm trong các quý tới đã gia tăng.

Như đã đề cập trước đó, tăng trưởng GDP 3% của Hoa Kỳ thực chất chỉ là phương diện hình thức và được thúc đẩy bởi "các thuật toán nâng cao kế toán". Một sự giảm mạnh 30% trong nhập khẩu đã cung cấp một cú huých lớn cho số liệu tiêu đề, trong khi nhu cầu nội địa và đầu tư vẫn yếu. Khi loại bỏ các hiệu ứng thương mại bên ngoài và cái gọi là hiệu ứng hàng tồn kho, tăng trưởng kinh tế thực được ước tính chỉ vào khoảng 1.2%–1.4%.

Đó là lý do tại sao tất cả các chỉ số kinh tế vĩ mô tiếp theo sẽ được xem xét thông qua lăng kính của các báo cáo gần đây này. Ví dụ, chỉ số ISM Manufacturing, được công bố 1,5 giờ sau khi phát hành báo cáo NFP, đã tạo thêm áp lực cho đồng đô la. Thứ nhất, chỉ số này vẫn nằm trong vùng suy thoái (dưới ngưỡng 50 điểm) trong tháng thứ năm liên tiếp. Thứ hai, nó giảm xuống mức 48,0 so với kỳ vọng tăng lên 49,5, báo hiệu sự suy giảm tiếp tục trong ngành sản xuất. Đơn hàng yếu và sự sụt giảm mạnh trong việc làm lại một lần nữa nhắc nhở thị trường về các rủi ro kéo dài đối với toàn bộ nền kinh tế Hoa Kỳ.

Vào thứ Ba, ngày 5 tháng 8, chỉ số ISM Services PMI sẽ được công bố tại Hoa Kỳ. Trong tháng Năm, chỉ số này đã rơi vào tình trạng suy thoái ở mức 49.9 nhưng đã phục hồi lên 50.8 vào tháng Sáu. Dự báo cho thấy một sự tăng trưởng tiếp theo lên mức 51.5 vào tháng Bảy. Tuy nhiên, nếu chỉ số này lại rơi xuống dưới ngưỡng 50 điểm, đồng đô la sẽ chịu áp lực mạnh, vì lĩnh vực dịch vụ là một trong những trụ cột cuối cùng hỗ trợ tăng trưởng GDP. Như đã biết, đây là phân khúc lớn nhất của nền kinh tế Hoa Kỳ, chiếm hơn 70% GDP và hơn 75% tổng số việc làm. Nếu ISM Services giảm xuống dưới 50, nó sẽ cho thấy rằng sự suy giảm đã trở nên lan rộng—cả trong lĩnh vực sản xuất và dịch vụ.

Đây có thể coi là báo cáo kinh tế vĩ mô quan trọng nhất trong tuần. Các báo cáo khác có ít tác động hơn nhưng vẫn có thể đóng góp vào bức tranh cơ bản tổng thể.

Ví dụ, vào thứ Hai, ngày 4 tháng 8, Hoa Kỳ sẽ công bố số liệu đơn đặt hàng từ nhà máy. Đây là một chỉ số tiên đoán về hoạt động sản xuất, báo hiệu sự thay đổi trong nhu cầu từ người tiêu dùng và doanh nghiệp. Dự báo cho thấy đơn đặt hàng tháng Sáu sẽ giảm 4.9% sau mức tăng 8.2% ở tháng trước đó. Kết quả này—đặc biệt là cùng với tình trạng suy thoái ISM Manufacturing—sẽ tiếp tục tạo áp lực lên đồng đô la Mỹ thông qua việc nêu bật nhu cầu công nghiệp đang suy yếu.

Vào thứ Năm, ngày 7 tháng 8, dữ liệu chi phí lao động đơn vị (ULC) của Hoa Kỳ sẽ được công bố. Hầu hết các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng yếu 1.4% trong quý 2, so với 6.6% trong quý 1. Nếu ULC đạt mức dự đoán hoặc thấp hơn, nó sẽ báo hiệu rằng tăng trưởng lương đang chậm lại—một lý do khác ủng hộ cho việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng Chín.

Thực tế, sau khi công bố báo cáo NFP tháng Bảy, khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tiếp theo của Fed đã tăng lên 80% (từ mức 35% trước đó). Trong bối cảnh này, một vài bài phát biểu từ các thành viên Fed trong tuần có thể làm tăng cường hoặc giảm bớt cảm giác ôn hoà.

Vào thứ Tư, ngày 6 tháng 8, Chủ tịch San Francisco Fed, Mary Daly sẽ phát biểu. Bà không có quyền bỏ phiếu năm nay. Vào tháng Bảy, bà đã tham gia vào nhóm ôn hoà (mặc dù trước đó đã bỏ phiếu duy trì lãi suất ổn định), bày tỏ sự ủng hộ cho hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Với các diễn biến gần đây, lập luận của bà có thể sẽ dịu lại hơn nữa.

Cũng vào thứ Tư, Chủ tịch Boston Fed, Susan Collins sẽ phát biểu. Bà có quyền bỏ phiếu năm nay và được coi là một người trung lập, thường đưa ra những nhận định thận trọng. Nếu bà nghiêng về quan điểm ôn hoà mặc dù thường thận trọng, đồng đô la có thể sẽ đối mặt với áp lực đáng kể.

Ngoài ra, Thống đốc Fed, Lisa Cook (một thành viên bỏ phiếu thường xuyên của FOMC) sẽ phát biểu vào thứ Tư. Được biết đến với lập trường khá thận trọng về rủi ro, bất kỳ sự thay đổi nào theo hướng ôn hoà trong tông giọng của bà có thể ảnh hưởng mạnh mẽ đến tỷ giá EUR/USD.

Ngày hôm sau, 7 tháng 8, Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic sẽ phát biểu (ông không có quyền bỏ phiếu năm 2025). Ông ưa thích tiếp cận rất thận trọng và đã tuyên bố ông chỉ mong đợi một lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm—với điều kiện thị trường lao động vẫn mạnh mẽ và lạm phát bắt đầu giảm bớt. Sau "bất ngờ" vào thứ Sáu, tông giọng của ông có thể sẽ dịu nhẹ đi đáng kể.

Vào thứ Sáu, ngày 8 tháng 8, Chủ tịch Fed St. Louis, Alberto Musalem, người có quyền bỏ phiếu năm nay, sẽ chia sẻ quan điểm của mình. Musalem ủng hộ cách tiếp cận chờ và xem xét—ông đã tuyên bố vào tháng Bảy rằng các tác động của việc tăng thuế sẽ hoàn toàn phản ánh trong lạm phát chỉ vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Việc công bố NFP tháng Bảy có thay đổi quan điểm của ông hay không vẫn để ngỏ.

Do đó, các báo cáo kinh tế vĩ mô chính và những bình luận từ Fed trong tuần này có thể gây thêm áp lực cho đồng đô la.

Trên biểu đồ hàng ngày, tỷ giá EUR/USD đang giao dịch giữa các đường giữa và thấp hơn của chỉ báo Bollinger Bands, nằm trên đám mây Kumo nhưng dưới các đường Tenkan-sen và Kijun-sen. Một xu hướng tăng mới chỉ có thể được thảo luận nếu cặp này vượt qua mức kháng cự tại 1.1650, tương ứng với đường giữa Bollinger Band trên khung D1. Trong trường hợp đó, chỉ báo Ichimoku sẽ tạo ra tín hiệu "Parade of Lines" tăng giá, và cặp này sẽ di chuyển giữa các đường giữa và cao hơn của Bollinger Bands. Các vị thế mua chỉ nên được xem xét sau khi người mua EUR/USD vượt qua mức kháng cự trung gian tại 1.1590 (bò chưa thể vượt qua mục tiêu này vào thứ Sáu), tương ứng với đường Tenkan-sen. Các mục tiêu giá tiếp theo sẽ là 1.1650 và 1.1690 (ranh giới thấp hơn của đám mây Kumo trên khung H4).