即將到來的一週可能會出現兩種截然不同的走向。第一種情境預期中東局勢升級，第二種情境則假設當前的停火得以維持。如果美國恢復對伊朗的軍事行動，市場的避險情緒將大幅升溫，投資者的注意力也會完全轉向中東局勢。在這種情況下，無論發布何種經濟數據，美元在整體市場中的地位都將進一步走強。

然而，如果在有關中東的眾多消息之下，脆弱的停火仍能維持，市場焦點將轉向宏觀經濟議程——主要是我們在下文將要討論的幾份關鍵報告。

星期一

星期一，中國將公布4月份固定資產投資數據。這是衡量投資活動與整體經濟狀況的關鍵指標之一。該指標在經歷連續四個月的長期下滑後，今年2月與3月重新回到正成長區間。這顯示投資低迷最艱難的階段很可能已經過去，穩定措施的效果開始顯現。在先前一度跌至-3.8%之後，該數據於2月回升至1.8%，3月為1.7%。市場預估4月份固定資產投資年增率也將成長1.7%。

此外，星期一中國還將公布工業生產數據。近期報告顯示，中國工業依然具備韌性，並保持成長動能。3月份工業生產年增率為5.7%，雖然略低於2月的6.3%，但仍優於市場預期。整體而言，中國工業部門仍在擴張，預期4月份年增率約為6.0%。

若上述數據符合甚至優於預期、落在「綠色區間」，風險資產的吸引力將提升，從而間接支撐EUR/USD的多頭。但同樣要強調，這一切都以中東當前的局勢不惡化、未出現明顯升級為前提。

星期二

美國方面將公布未決房屋銷售量數據。這是美國房地產市場的重要領先指標之一，反映二手房市場中已簽署買賣合約的房屋與公寓數量。最新數據顯示，美國房市正在緩慢但不穩定地復甦。3月份未決房屋銷售上升1.5%，延續了年初疲弱表現之後的溫和成長循環。多數分析師預期，4月份該指標仍將維持在正區間，預估未決房屋銷售量將增加1.2%。這樣的結果可能為美元提供一定的背景支撐。

同樣在星期二，歐元區將公布3月份貿易收支。2月份經季調後貿易順差為70億歐元，較前幾個月大幅縮小（例如1月份為121億歐元）。市場預期3月份該順差將進一步降至65億歐元，顯示對外貿易盈餘正逐步而穩定地收窄，淨出口對經濟的支撐力度同步減弱。

星期三

在星期三的歐洲時段，歐元區4月份CPI年增率終值將公布。根據預期，終值將與初值一致：整體消費者物價指數預計維持在3.0%，核心CPI則維持在2.2%。只有在4月通膨數據出現明顯修正的情況下，此次公布才可能在EUR/USD匯價上引發較大波動。

在星期三的美洲時段，FOMC將公布4月份會議紀要。回顧該次會議結果，聯準會如市場預期維持所有貨幣政策參數不變。同時，三位偏鷹派的官員反對保留「下一步行動很可能是降息」這一表述。Loretta Mester、Beth Hammack與Neel Kashkari主張從聲明中刪除任何關於短期內可能降息的暗示。與此同時，理事會成員Stephen Morris（Donald Trump的親信）在4月會議中則投票支持降息，理由是經濟成長面臨風險。

會後聲明的整體基調偏鷹。聯準會上修了對通膨進展的評估，稱通膨下行進程已失去先前的動能。此外，聯準會放棄了「風險大致平衡」的說法，表明當前優先目標仍是對抗通膨。對市場而言，這意味著央行認為通膨風險顯著高於經濟放緩的風險。

此次會議紀要可能強化或削弱「4月會議效應」。若文本中較多著墨於謹慎論調（如對經濟成長、勞動市場狀況的憂慮），美元將再度承壓，尤其是相對歐元。不過，依筆者之見，紀要很可能只是重申Powell在會後記者會上闡述的主要觀點。也就是說，聯準會將繼續聚焦通膨，並維持觀望立場；同時，即便提及升息選項，也不會讓其成為主導性情境。

星期四

星期四是「PMI日」。德國4月份製造業採購經理人指數（PMI）在連續三個月走升後小幅回落，但仍維持在擴張區間51.4。5月份預計仍將延續下降趨勢，分析師預估將降至51.0。歐元區製造業PMI已連續四個月回升，4月份達到52.2，不過本月預期將微降至51.8。若實際數據與預期相反，顯示製造業出現更明顯回落並重新跌入收縮區間，歐元將面臨明顯壓力。

德國服務業PMI在4月份跌入收縮區間，降至46.9。歐元區服務業指數走勢相近，上月收於47.6。5月份兩項指數預期都有小幅回升（分別至47.1與47.7），但仍將維持在50點以下。一旦進一步深陷收縮區間，將進一步加重對歐元的壓力。

美國時段將公布失業救濟申請數據。每週的初請與續請失業金人數是衡量美國勞動市場狀況最即時的指標之一，因此若出現劇烈波動，尤其是形成明顯趨勢，將對EUR/USD產生顯著影響。不過，近期初請失業金人數大致在19萬至21萬之間波動，仍處於歷史低位。預估本週數據仍將維持在這一區間（約21萬）。只有在實際結果大幅偏離預估時（例如升至23萬以上，或明顯跌破20萬這一心理關卡），才可能對匯率產生明顯影響。

另外，星期四美國還將公布製造業PMI。在4月份大幅跳升至54.5之後，本月預期將小幅回落至53.6。然而，只要指數仍位於擴張區間——自去年8月以來一直如此——仍可對美元形成支撐。美國服務業PMI同樣預計維持在50點之上，並小幅升至51.1。

星期五

星期五，德國將公布IFO指數。與反映金融專家預期的ZEW指數不同，IFO是基於對實體經濟企業代表的調查，因此可同時評估當前商業環境與未來商業預期。根據初步預估，德國商業景氣指數將再度下降，從先前的84.4降至84.1。這意味著在ZEW指數中度偏弱的情況下，IFO也持續惡化，或顯示金融市場的悲觀情緒已領先於實體經濟的實際下滑幅度。當前景氣評估指數預計降至85.0，為去年2月以來最低水準。IFO經濟預期指數同樣預計下滑至82.6。

整體而言，即將到來的一週經濟日曆上，對EUR/USD交易者而言並沒有特別重量級的數據公布，但在資訊真空的背景下，上述報告仍可能引發匯價波動。不過，如果Donald Trump真的決定重啟對伊朗的軍事行動，宏觀經濟數據將退居次要位置——作為避險資產的美元將在風險升溫之下獲得額外買盤，無論經濟指標表現如何。

從技術面看，EUR/USD仍以做空思路為主。在H4時間框架中，匯價處於布林帶中軌與下軌之間，且位於所有Ichimoku線之下，形成看跌的「排列順序（Parade of Lines）」訊號。在D1時間框架中，價格已跌破布林帶下軌，但仍位於Kumo雲層之內。下行的最近目標位於1.1610（四小時圖布林帶下軌），主要目標則是1.1570（日線圖布林帶下軌）。