बाजार आपकी संपत्ति खत्म होने से भी ज्यादा लंबे समय तक गैर-तार्किक रह सकते हैं। अप्रैल के निचले स्तर से S&P 500 रैली — जिसमें मार्केट कैप में $8.6 ट्रिलियन की वृद्धि हुई — अक्सर गैर-तार्किक लगती रही। निवेशकों ने फेडरल रिजर्व के मौद्रिक विस्तार की उम्मीद को चार से घटाकर केवल दो रेट कट करने, अमेरिका की धीमी होती अर्थव्यवस्था, 10 साल के ट्रेजरी बांड की यील्ड 5% तक बढ़ने, और यहां तक कि अमेरिका की क्रेडिट रेटिंग डाउनग्रेड होने जैसे संकेतों की अनदेखी की। जनता ने स्टॉक्स खरीदना जारी रखा, लेकिन व्यापक इक्विटी इंडेक्स रैली में थकान के स्पष्ट संकेत दिखने लगे हैं।

डोनाल्ड ट्रम्प के व्यापक टैरिफ के बाद अपनाई गई लोकप्रिय "अमेरिका बेचो" रणनीति ने S&P 500 पर संस्थागत बेअर्स के लिए वित्तीय दर्दनाक स्थिति पैदा कर दी है। इसके स्थान पर नए नारे उभर रहे हैं। मॉर्गन स्टेनली "सभी अमेरिकी चीजें खरीदो — सिवाय डॉलर के" को बढ़ावा दे रहा है और S&P 500 के लिए 12 महीने का लक्ष्य 6,500 तक बढ़ा दिया है। यह अनुमान वॉल स्ट्रीट के व्यापक रुख के लगभग अनुरूप है।

S&P 500 का प्रदर्शन और व्यापक इक्विटी इंडेक्स के लिए पूर्वानुमान।

सभी नई चीजें बस पुरानी चीजें हैं जिन्हें भुला दिया गया है। फरवरी के बाद अमेरिकी शेयर बाजार में जो समस्याएं आई थीं, वे फिर से उभरने लगी हैं। खासकर, मैग्निफिसेंट सेवन (Magnificent Seven) स्टॉक्स से पैसे बाहर निकल रहे हैं और पूंजी अमेरिका से यूरोप की ओर शिफ्ट हो रही है।

गोल्डमैन सैक्स की रिपोर्ट के अनुसार, हेज फंड्स ने अमेरिकी टेक स्टॉक्स में अपनी होल्डिंग्स घटा दी हैं और चीन के समकक्ष शेयरों में बढ़ोतरी की है। इस सेक्टर में प्रतिस्पर्धा कड़ी है, जहां अलीबाबा और पीडीडी (PDD) के P/E अनुपात 10–13 के बीच हैं। तुलना के लिए, मैग्निफिसेंट सेवन में केवल अल्फाबेट (गूगल) का फॉरवर्ड P/E 20 से कम है। जब विदेशों में तुलना में मजबूत विकल्प बहुत सस्ते हैं, तो महंगे अमेरिकी टेक स्टॉक्स क्यों खरीदें?

जेपी मॉर्गन और सिटिग्रुप का कहना है कि यूरोपीय स्टॉक इंडेक्स, जो पिछले 20 वर्षों में अमेरिकी समकक्षों के मुकाबले अपनी सबसे अच्छी शुरुआत कर रहे हैं, आगे भी यह गैप बढ़ाते रहेंगे। उनकी मूलभूत वैल्यूएशंस भी अमेरिकी समकक्षों की तुलना में काफी कम हैं। वर्षों तक पूंजी एक तरफ बहती रही — यूरोप से अमेरिका की ओर। अब इसका पलटाव होने का समय है।

यूरोपीय बनाम अमेरिकी स्टॉक इंडेक्स के P/E अनुपात की गतिशीलता।

यदि कांग्रेस डोनाल्ड ट्रम्प के "बड़े और शानदार" वित्तीय प्रोत्साहन पैकेज को पास करने में असफल रहती है, तो S&P 500 पर दबाव जल्द ही बढ़ सकता है। रिपब्लिकन पार्टी के अंदरूनी मतभेद यह संदेह पैदा कर रहे हैं कि क्या वह आवश्यक वोट हासिल कर पाएंगे। इस कारण व्हाइट हाउस चिंतित है — आखिरकार, यदि यह पैकेज फेल हो जाता है, तो वोटर ट्रम्प की टैरिफ नीतियों की कमियों को याद कर सकते हैं। इसलिए नया नारा है: "करो या मरो," जो GOP एकता की अपील है।

S&P 500 के दैनिक चार्ट पर एक इनसाइड बार का निर्माण हो रहा है, जो पेंडिंग ऑर्डर लगाने का अवसर प्रदान करता है: 5950 पर खरीद ऑर्डर और 5910 पर बिक्री ऑर्डर।