Data inflasi yang dikeluarkan pada hari Rabu di kedua-dua belah Selat Inggeris memperlihatkan gambaran serupa — menyulitkan bagi Bank Pusat England dan Bank Pusat Eropah: inflasi tidak menunjukkan tanda-tanda akan reda dan semakin bersifat struktural.

Di United Kingdom, Indeks Harga Pengguna (CPI) tahunan bagi bulan Mei kekal pada paras April iaitu 2.8%, dengan kenaikan bulanan sederhana sebanyak 0.2%. Sekilas pandang, ini kelihatan stabil. Namun, pemerhatian yang lebih teliti mendedahkan situasi yang lebih membimbangkan. Inflasi teras meningkat daripada 2.5% kepada 2.6%, manakala yang lebih ketara ialah lonjakan sektor perkhidmatan daripada 3.2% kepada 3.7%. Ini merupakan masalah utama bagi Bank Pusat United Kingdom, kerana data menunjukkan bahawa kejutan harga tenaga telah pun meresap ke sektor perkhidmatan. Perkhidmatan — seperti upah, sewa dan kos sara hidup — tidak bertindak balas secara langsung terhadap harga minyak. Peningkatan ini menunjukkan tekanan inflasi telah menembusi ekonomi dan tidak akan reda dengan cepat. Bank Pusat United Kingdom menganggap sektor perkhidmatan sebagai petunjuk utama bagi inflasi yang sukar dikurangkan; pembalikan arah ke atas merupakan hujah kuat menentang pelonggaran dasar yang tergesa-gesa.

Bagi Zon Euro, Eurostat pada Rabu mengesahkan anggaran awalnya: IHP tahunan bagi bulan Mei meningkat kepada 3.2% daripada 3.0% pada April — iaitu paras tertinggi sejak September 2023. Ini tidak mengejutkan pasaran. Yang jauh lebih ketara ialah semakan naik inflasi teras kepada 2.5% daripada 2.2% pada April.

Ini memberikan isyarat asas yang berbeza. Angka keseluruhan dipengaruhi oleh harga tenaga, yang meningkat sekitar 10.8–10.9% secara tahun ke tahun berikutan peningkatan ketegangan di Timur Tengah — satu kejutan yang akan beransur reda dengan pembukaan semula Selat Hormuz. Walau bagaimanapun, pertumbuhan inflasi teras mencerminkan tekanan yang menembusi jauh ke dalam ekonomi, serupa dengan keadaan di United Kingdom.

Ini dapat dilihat dengan paling jelas melalui sektor perkhidmatan: pecutan daripada 3.0% kepada 3.5% menunjukkan bahawa syarikat dan pekerja telah mula memasukkan inflasi ke dalam upah dan harga. Christine Lagarde memberi amaran tentang perkara ini dalam sebuah temu bual dengan radio Perancis: "Kami benar-benar sudah mula melihat kesan tidak langsung inflasi, hampir di mana-mana, dalam beberapa minggu kebelakangan ini." Data terkini mengesahkan perkara ini.

Walau bagaimanapun, gambaran berbeza mengikut negara. Pecutan diperhatikan di Sepanyol, Itali, Perancis dan Belanda, manakala Jerman menunjukkan perlambatan.

Perlu diingat bahawa pada 11 Jun, Bank Pusat Eropah (ECB) menaikkan kadar faedahnya buat kali pertama sejak 2023 sebanyak 25 mata asas kepada 2.25% dan serentak mengubah ramalan inflasinya ke atas kepada 3.0% bagi 2026. Siaran data terkini mengesahkan logik ini. Jangkaan pasaran telah pun memasukkan kenaikan kedua pada bulan Julai — dan kadar inflasi teras sebanyak 2.5% disertai pecutan dalam sektor perkhidmatan menguatkan, bukan melemahkan, senario ini.