A euforia desapareceu rapidamente. Inicialmente, os mercados financeiros reagiram com alívio ao saber que as tarifas impostas por Donald Trump foram menores do que o esperado no chamado "Dia da Libertação dos Estados Unidos", em abril. No entanto, segundo cálculos da Bloomberg, a tarifa média subiu de 2,3% em 2024 para 15,2% — o nível mais alto desde a Segunda Guerra Mundial. Como a economia global vai lidar com isso? Os investidores estão, aos poucos, voltando à realidade e realizando lucros nas posições longas em EUR/USD.

Dinâmica das tarifas de Trump

Na realidade, a incerteza comercial diminuiu, mas não desapareceu. A duplicação das tarifas sobre as importações da Índia para 50%, devido às compras de petróleo russo por parte de Delhi, a saída do presidente suíço da Casa Branca de mãos vazias, a introdução de tarifas de 100% sobre chips e semicondutores, e as ameaças de tarifas de 250% sobre produtos farmacêuticos indicam que Donald Trump está longe de ter terminado.

O presidente dos EUA está seriamente determinado a usar tarifas de importação para trazer os fabricantes de volta aos Estados Unidos e para reabastecer o orçamento federal. No entanto, os críticos argumentam que o ônus dessas tarifas recairá sobre os ombros dos americanos. O protecionismo da Casa Branca pode levar a escassez de produtos e a uma inflação descontrolada. O Federal Reserve ficará em dúvida sobre apoiar o mercado de trabalho ou aumentar as taxas de juros para retomar o controle sobre os preços.

Tarifas dos EUA

Se um banco central errático contribuir para agravar a incerteza comercial e política, a situação pode sair do controle. Até 2025, os não residentes estavam se lançando sobre os ativos dos EUA como abelhas no mel — agora, estão fugindo a toda velocidade. A saída de capitais da América do Norte para a Europa é um forte argumento a favor da compra de EUR/USD.

Há potencial para uma desescalada do conflito armado na Ucrânia. Os presidentes dos EUA e da Rússia planejam se reunir para discutir esforços de paz. Se tudo correr bem, o euro e outras moedas da União Europeia poderão se tornar os principais beneficiários da redução das tensões geopolíticas no Leste Europeu. O Credit Agricole compartilha essa visão, e tendo a concordar.

No entanto, ninguém sabe como terminarão as negociações entre Washington e Moscou. As posições das duas partes estão extremamente distantes. Uma ruptura nas conversas entre os presidentes dos EUA e da Rússia, seguida pela imposição de novas sanções e tarifas secundárias sobre importações, provavelmente elevaria os preços do petróleo. Isso aumentaria a probabilidade de uma aceleração da inflação nos Estados Unidos, forçando o Fed a adotar novamente uma postura mais cautelosa. Nesse cenário, o principal beneficiado seria o dólar americano.

Do ponto de vista técnico, no gráfico diário do EUR/USD, houve um teste do valor justo em 1,170. A primeira tentativa de rompimento dessa resistência falhou para os touros. No entanto, os compradores não desistiram e provavelmente tentarão novamente. Se forem bem-sucedidos, aumentará o risco de retomada da tendência de alta no principal par de moedas, oferecendo aos traders a oportunidade de reforçar suas posições longas no euro iniciadas a partir do nível de 1,155 contra o dólar americano.