คู่เงิน EUR/USD ลดลงไป 150 จุดในสัปดาห์ที่แล้ว และจนถึงขณะนี้ในสัปดาห์นี้ก็ร่วงต่ออีก 130 จุด อะไรคือปัจจัยที่กดดันฝั่งขาลงอย่างรุนแรงเช่นนี้? ณ ตอนนี้ยังไม่มีการพูดถึงสงครามรอบใหม่ในตะวันออกกลาง แม้ว่า Donald Trump จะออกมาเตือนเมื่อวันจันทร์ว่าจะเปิดฉากโจมตีอิหร่านรอบใหม่ หากข้อตกลงนิวเคลียร์ไม่ถูกลงนามภายใน 60 วันข้างหน้า Federal Reserve ใช้น้ำเสียงที่ “ฮอว์กิช” มากขึ้นในการประชุมเดือนมิถุนายน แต่เวลาผ่านมาแล้วหนึ่งสัปดาห์เต็ม ฝั่งขายยังคงรุกคืบเหมือนกับว่า Fed เพิ่งประกาศขึ้นดอกเบี้ยไปเมื่อวานนี้เอง ขณะที่จุดยืนของ ECB ในการประชุมล่าสุดก็ยากจะมองว่า “ดัฟวิช” มากพอจะอธิบายการอ่อนค่าของยูโรต่อเนื่องนานหนึ่งสัปดาห์ได้

ขณะนี้การเจรจาระหว่างเตหะรานกับวอชิงตันได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว และทั้งสองฝ่ายมีเวลาอีกสองเดือนในการคลี่คลายข้อพิพาทด้านนิวเคลียร์ ข้อเท็จจริงที่ว่ามีการลงนามข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วควรถูกมองว่าเป็นพัฒนาการเชิงบวก อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์ไม่ได้เพียงแค่ถือดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเผื่อกรณีที่ความตึงเครียดในตะวันออกกลางปะทุขึ้นอีกครั้งเท่านั้น แต่ยังคงเข้าซื้อดอลลาร์อย่างร aggressive เหมือนกับว่าสถานการณ์ขัดแย้งได้ปะทุขึ้นแล้ว และนอกจากการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซแล้ว ช่องแคบ Bab-el-Mandeb ก็ถูกปิดด้วยเช่นกัน

แรงเคลื่อนไหวขาลงครั้งนี้รุนแรงมากจนราคาแทบไม่พยายามกลับเข้าไปรีบาลานซ์ในโซน “inefficiency” (imbalances) ที่อยู่ใกล้ที่สุด ซึ่งตอนนี้มีอยู่แล้วสองโซน ผลก็คือ ณ ตอนนี้เทรดเดอร์ไม่มีสัญญาณเทรดที่ใช้งานได้จริง ทั้งที่ราคาได้ปรับตัวลงแรงมาก ในมุมมองของผม ขณะนี้แทบไม่มีเหตุผลด้านปัจจัยพื้นฐานใด ๆ เลยที่จะมารองรับการร่วงลงอย่างเด่นชัดของคู่เงิน EUR/USD แบบนี้

ในสัปดาห์ที่แล้ว ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ถูกดันไปอยู่เบื้องหลังในที่สุด เตหะรานและวอชิงตันได้ลงนามบันทึกความเข้าใจ ขยายเวลาหยุดยิงออกไปอีก 60 วัน และเริ่มเดินหน้าทำงานเรื่องการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง การเจรจาด้านนิวเคลียร์เริ่มขึ้นเมื่อวันอาทิตย์ที่สวิตเซอร์แลนด์ เราไม่ได้เห็นการอ่อนค่าของดอลลาร์ตามที่คาดการณ์ไว้ ทั้ง ๆ ที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ผ่อนคลายลง และก็ไม่เห็นการแข็งค่าของยูโร แม้ว่า ECB จะมีจุดยืนด้านการเงินที่เข้มงวดขึ้น ฝั่งขายยังคงครองตลาดโดยไม่สนใจบริบทด้านปัจจัยพื้นฐานและภูมิรัฐศาสตร์ ภายใต้สภาวะเช่นนี้ ทางเลือกเดียวคือรอให้ “แคมเปญฝั่งขาย” สิ้นสุดลง หรืออย่างน้อยก็รอให้มีสัญญาณขายชุดใหม่ปรากฏขึ้น

โครงสร้างกราฟในตอนนี้บ่งชี้ว่าแรงกระตุ้นขาลง (bearish impulse) ที่เริ่มมาตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน ยังคงไม่ถูกทำลาย “bearish imbalance” หมายเลข 17 ไม่ได้ถูกทดสอบซ้ำ และไม่ได้ให้สัญญาณขายใด ๆ เมื่อวานนี้ได้เกิด “bearish imbalance” อีกหนึ่งจุดคือหมายเลข 18 ซึ่งอาจทำให้ราคาตอบสนองได้ในวันนี้หรือพรุ่งนี้ เฉพาะในกรณีที่ imbalance หมายเลข 18 ถูกทำให้ใช้การไม่ได้ (invalidated) เท่านั้น ฝั่งซื้อจึงจะมีโอกาสเปิดฉากโต้กลับอย่างมีนัยสำคัญได้ ก่อนหน้านั้นยังไม่มีเหตุผลเพียงพอที่จะคาดหวังการรีบาวด์แรง ๆ ของยูโร

ข้อมูลเศรษฐกิจในวันพฤหัสบดีเอื้อให้ฝั่งขายอยู่บ้าง แม้ว่าพวกเขาจะไม่ค่อยต้องการแรงหนุนเพิ่มเติมแล้วก็ตาม จริง ๆ แล้วมีเพียงรายงานเดียวที่โดดเด่นคือ GDP ไตรมาส 1 ของสหรัฐฯ ซึ่งออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ โดยอยู่ที่ 2.1% ปีต่อปี เทียบกับคาดการณ์ 1.6% รายงานอื่น ๆ ออกมาตามคาดทั้งหมด ดังนั้นฝั่งขายจึงสามารถกดคู่เงิน EUR/USD ให้ลงลึกได้มากกว่านี้ในวันนี้ แต่สุดท้ายราคาไม่ได้เกิดแรงเทขายรอบใหญ่เพิ่มเติม

ฝั่งซื้อยังมีเหตุผลมากมายที่จะกลับมาโจมตีได้ในปี 2026 และความขัดแย้งในตะวันออกกลางก็ไม่ได้ทำให้ปัจจัยเหล่านั้นลดน้อยลง ในเชิงโครงสร้างและในมิติภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ซึ่งเคยนำไปสู่การอ่อนค่าครั้งใหญ่ของดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงอะไรอย่างมีนัยสำคัญ ในตอนนี้ผมยังไม่เห็นแหล่งที่มาของแรงหนุนสำคัญใด ๆ สำหรับดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า FOMC จะมีจุดยืนแบบฮอว์กิชก็ตาม

ขณะนี้ EUR/USD เคลื่อนตัวลงมาใกล้กับชุดจุดต่ำสำคัญและ “swing points” หลายจุด ซึ่งเป็นบริเวณที่อาจมีการเก็บ “liquidity” หากมีการ “ดึงสภาพคล่อง” (liquidity grab) ในบริเวณดังกล่าว ก็อาจกลายเป็นสัญญาณบ่งชี้การกลับตัวของแรงกระตุ้นขาลงรอบนี้ได้

ปฏิทินข่าวสำหรับสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป:

• สหรัฐฯ – ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจาก University of Michigan (14:00 UTC)

ปฏิทินเศรษฐกิจของวันที่ 26 มิถุนายนมีเพียงตัวเลขเดียว และไม่ใช่หนึ่งในตัวเลขสำคัญ ดังนั้นผลกระทบจากปัจจัยพื้นฐานต่อบรรยากาศในตลาดวันศุกร์อาจมีเพียงเล็กน้อย หรืออาจไม่มีเลยก็ได้

แนวโน้มและคำแนะนำการเทรด EUR/USD:

ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในช่วงก่อตัวของแนวโน้มขาขึ้นในกรอบใหญ่ ปัจจัยพื้นฐานได้เปลี่ยนทิศทางอย่างรุนแรงไปเข้าข้างฝั่งขายเมื่อสี่เดือนก่อน แต่แนวโน้มภาพใหญ่ยังไม่อาจถือว่าถูกยกเลิกหรือสิ้นสุดลงแล้ว ดังนั้นฝั่งซื้อจึงยังมีโอกาสเปิดเกมรุกใหม่ได้ หลังจากที่มีการเก็บ “liquidity” ใต้จุดต่ำที่เห็นได้ชัด อย่างไรก็ตาม ณ ระยะนี้ยังไม่ควรเปิดสถานะซื้อ ก่อนอื่นแรงกระตุ้นขาลงต้องจบลงเสียก่อน และต้องมีแพทเทิร์นฝั่งซื้อเกิดขึ้นให้เห็นอย่างชัดเจน

ในปัจจุบัน เทรดเดอร์มี “bearish imbalances” อยู่สองจุดที่สามารถใช้เป็นโซนเป้าหมายในการหาโอกาสเปิดสถานะขายได้ แต่ผมอยากให้ความสำคัญกับความใกล้เคียงของ “swing points” สำคัญถึงสี่จุดซึ่งอาจเป็นบริเวณที่มีการเก็บสภาพคล่อง รวมถึงเหตุผลด้านปัจจัยพื้นฐานที่ค่อนข้างอ่อนสำหรับความแข็งแกร่งล่าสุดของดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นผมจึงยังคงคาดหวังการฟื้นตัวของฝั่งขาขึ้น แต่จำเป็นต้องมีสัญญาณยืนยันจากกราฟอย่างน้อยบางส่วน มิฉะนั้น เทรดเดอร์ควรรอให้มีสัญญาณขายชุดใหม่ปรากฏก่อน