Thị trường cổ phiếu Mỹ tiếp tục đặt niềm tin vào lời nói hơn là hành động. Chỉ số S&P 500 đã ghi nhận mức đỉnh lịch sử ngày thứ hai liên tiếp sau khi Donald Trump đưa ra nhận định rằng cuộc chiến ở Trung Đông sẽ sớm chấm dứt và một thỏa thuận sẽ đạt được trước cuộc gặp của ông với Tập Cận Bình vào khoảng tuần lễ bắt đầu từ ngày 15 tháng 5. Giới đầu tư dường như không bận tâm đến chi tiết của thỏa thuận. Ngay cả khả năng Iran giữ lại chương trình hạt nhân của mình cũng đang được xem là yếu tố có thể khiến giá dầu hạ nhiệt và ngăn lạm phát tăng tốc trở lại nếu xung đột địa chính trị chỉ còn là chuyện quá khứ.

Trong một thời gian dài, các chỉ số cổ phiếu Mỹ rất nhạy cảm với diễn biến giá dầu, nhưng tại một thời điểm nào đó, S&P 500 đã phá vỡ tương quan với Brent — thậm chí có giai đoạn tương quan chuyển sang âm. Có vẻ như thị trường đã định giá kịch bản cơ sở là chấm dứt đối đầu tại Trung Đông. Ngay cả việc Tehran vi phạm lệnh ngừng bắn cũng không khiến nhà đầu tư chùn bước.

Diễn biến S&P 500 và giá dầu

S&P 500 có những động lực tăng giá riêng: trước đây định giá cơ bản bị nén xuống, nay được hỗ trợ bởi kết quả lợi nhuận ấn tượng của các doanh nghiệp, các ưu đãi thuế và nền tảng sức mạnh của kinh tế Mỹ. Còn cần thêm gì để chỉ số này tiếp tục đi lên? Thực tế, khoảng 80% các thành phần của S&P đã công bố kết quả kinh doanh đều vượt kỳ vọng lợi nhuận, và mức tăng việc làm khu vực tư nhân nhanh nhất kể từ tháng 1 năm 2025 theo số liệu của ADP là bằng chứng cho thấy kinh tế Mỹ vẫn đang trong trạng thái vững chắc.

Sẽ rất đáng chú ý khi quan sát phản ứng của S&P 500 trước báo cáo việc làm tháng 4 của Mỹ do BLS công bố. Liệu số liệu bảng lương yếu đi có được sử dụng như một lý do để mua cổ phiếu? Trong kịch bản này, khả năng Fed nới lỏng chính sách sẽ tăng lên, và về lý thuyết, điều đó sẽ hỗ trợ cho chỉ số chung.

Động lực việc làm khu vực tư nhân tại Mỹ

Ngược lại, S&P 500 vẫn còn nhiều lợi thế để phớt lờ chính sách tiền tệ — số liệu việc làm phi nông nghiệp mạnh mẽ có thể đẩy chỉ số này tăng cao hơn nữa.

Các yếu tố hỗ trợ bổ sung cho cổ phiếu Mỹ có thể đến từ những vấn đề của các đối thủ cạnh tranh. Các biện pháp can thiệp tiền tệ tại Nhật Bản nhằm cứu đồng yên đang lao dốc cho thấy chính phủ sử dụng những biện pháp phi thị trường. Điều đó làm gia tăng rủi ro chính trị và khuyến khích dòng vốn tháo chạy.

Châu Âu đang đối mặt với những thách thức khác nhau. Dù là việc EU trì hoãn phê chuẩn một thỏa thuận với Mỹ, hay phát biểu bâng quơ của Friedrich Merz rằng “Iran đang khiến Mỹ bẽ mặt trên trường quốc tế”, kết quả đều là mức độ bất định gia tăng. Trong khi đó, đe dọa của Donald Trump về việc nâng thuế nhập khẩu đối với ô tô Mỹ từ 15% lên 25% đang gây sức ép lên EuroStoxx 600.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của S&P 500 cho thấy xu hướng tăng đang tăng tốc, thể hiện qua khoảng cách ngày càng nới rộng giữa giá và các ngưỡng hỗ trợ động như đường trung bình động hàm mũ. Các vị thế mua với mục tiêu là những mốc đã xác định trước là 7.429 và 7.500 vẫn còn hiệu lực.