Thị trường phản ánh mọi thứ vào giá. Liệu bạn có thể biết ai sẽ thắng trong xung đột Mỹ – Iran chỉ bằng cách nhìn vào chỉ số S&P 500? Tổng thống Mỹ Donald Trump từ lâu đã tuyên bố chiến thắng, nhưng Tehran vẫn kiểm soát Eo biển Hormuz và còn lâu mới chịu nhượng bộ. Dù vậy, việc S&P 500 vượt trội so với các chỉ số toàn cầu khác cho thấy khá rõ ràng thị trường đang thực chất “đặt cược” vào chiến thắng của bên nào.

Diễn biến S&P 500 so với MSCI toàn cầu

Trong hai tháng vừa qua, S&P 500 đã tăng 16%, đánh dấu chuỗi hai tháng mạnh mẽ nhất kể từ năm 2020. Kể từ năm 1950 đến nay, chỉ có bốn giai đoạn thị trường tăng tốc nhanh như vậy. Mỗi lần như thế, chỉ số rộng này đều tiếp tục xu hướng đi lên, với mức tăng trung bình đến cuối năm vào khoảng 17%.

Đồng thời, S&P 500 đang trong chuỗi phiên tăng dài nhất kể từ năm 1985. Kết quả này được thúc đẩy bởi nhu cầu khổng lồ đối với cổ phiếu các hãng sản xuất chip và kết quả kinh doanh ấn tượng của doanh nghiệp. Dữ liệu từ FactSet cho thấy lợi nhuận tổng hợp đã tăng 28,6% so với cùng kỳ năm trước trong quý I. Nếu mùa công bố báo cáo kết thúc với kết quả như vậy, đây sẽ là quý mạnh nhất kể từ năm 2021.

Diễn biến chuỗi tăng điểm của S&P 500

Trong một bối cảnh hưng phấn mang màu sắc “bullish” mạnh mẽ như vậy, các ngân hàng và công ty quản lý tài sản đều ngần ngại không muốn gọi đây là một bong bóng hay đưa ra những dự báo bi quan. Ngược lại, Goldman Sachs thậm chí đã nâng mục tiêu chỉ số S&P 500 cho cuối năm từ 7.600 lên 8.000.

Đà tăng còn được tiếp sức bởi giọng điệu ôn hòa từ một số thành viên FOMC. Thống đốc Fed Michelle Bowman cho rằng việc chấm dứt xung đột ở Trung Đông sẽ giúp giảm áp lực lạm phát và tác động của cuộc đối đầu này lên tăng trưởng của Mỹ sẽ ở mức hạn chế. Những bình luận đó phù hợp với quan điểm của Nhà Trắng rằng yếu tố địa chính trị sẽ chỉ gây ra một cú sốc lạm phát tạm thời, sau đó giá cả sẽ hạ nhiệt, qua đó có thể thúc đẩy Fed tiến gần hơn tới việc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Tuy vậy, rủi ro leo thang trở lại vẫn chưa biến mất. Trong khi Mỹ và Iran tiếp tục chỉnh sửa qua lại bản dự thảo thỏa thuận, Tehran đang bắn hạ máy bay không người lái của Mỹ và bị tấn công ngay trên lãnh thổ của mình — những hành vi rõ ràng vi phạm lệnh ngừng bắn mà cả hai phía đều đang cố gắng giảm nhẹ khi phát biểu công khai.

Quan điểm của tôi là S&P 500 vẫn còn có thể tăng thêm nếu xung đột ở Trung Đông được giải quyết. Rủi ro địa chính trị giảm bớt sẽ làm chậm lạm phát và mở đường cho Fed bắt đầu một chu kỳ nới lỏng.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của S&P 500 cho thấy một thanh doji đang hình thành ở đỉnh của xu hướng tăng. Việc giá giảm xuống dưới mức đáy của thanh này tại 7.560 sẽ làm gia tăng rủi ro hình thành mô hình đảo chiều. Tuy vậy, các nhịp điều chỉnh giảm vẫn nên được tận dụng để gia tăng vị thế mua, với mục tiêu đã nêu trước đó là 7.700.