คนที่เห็นว่ากำลังจะแพ้ก็จะถอนตัวออกมาเพื่อจำกัดการขาดทุนให้น้อยที่สุด นี่แหละคือสิ่งที่ธนาคารบน Wall Street ทำลงไป เมื่อพวกเขายอมถอยจากมุมมองเดิมที่คาดว่าเงินยูโรจะแข็งค่า JPMorgan Chase, Morgan Stanley และ Bank of New York Mellon มองว่าเงินยูโรอาจอ่อนค่าลงได้กว่า 3% ลงไปถึงระดับ 1.10

ก่อนหน้านี้ในปี 2026 ผู้กำหนดนโยบายในยูโรโซนเคยบ่นถึงความแข็งแกร่งเกินไปของเงินยูโร ซึ่งทะลุระดับ 1.20 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกในรอบห้าปี อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้เปลี่ยนกติกาของเกม ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นกระตุ้นให้เกิดการไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างดอลลาร์ และคู่เงิน EUR/USD ทำจุดต่ำสุดรายปีใหม่ในเดือนมิถุนายน

เรื่องนี้ไม่ใช่แค่ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เท่านั้น ก่อนการประชุม FOMC ครั้งแรกภายใต้การนำของ Kevin Warsh เทรดเดอร์กังวลว่าประธานเฟดคนใหม่อาจยอมทำตามแรงกดดันจาก Donald Trump และพูดถึงการปรับลดดอกเบี้ย แต่ Warsh ได้ส่งสัญญาณชัดเจนว่าธนาคารกลางไม่พร้อมจะยอมทนกับเงินเฟ้อสูง ตลาดฟิวเจอร์สจึงเร่งเพิ่มการเก็งกำไรต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Federal Reserve ทันที

ในทางกลับกัน European Central Bank เลือกใช้แนวทางระมัดระวัง Christine Lagarde ระบุว่าหลังการขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียว ยังไม่จำเป็นต้องตอบสนองต่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างรุนแรงกว่านี้ และเชื่อว่าเงินเฟ้อจะกลับเข้าสู่กรอบเป้าหมายในระยะกลาง ความแตกต่างในโทนการสื่อสารของธนาคารกลางทั้งสองฝั่งจึงเป็นปัจจัยกดดันเงินยูโร

พลวัตความเสี่ยงของการกลับทิศของเงินยูโร

Bank of New York Mellon มั่นใจว่า ECB ตัดสินใจผิดพลาดที่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย การตัดสินใจดังกล่าวยิ่งทำให้เหตุผลในการถือยูโรอ่อนแรงลง เพราะส่งผลกระทบในเชิงลบต่อการเติบโต ทางธนาคารมองว่าค่าเงิน EUR/USD มีโอกาสอ่อนลงต่ำกว่า 1.10 แต่ก็ไม่ได้เข้าขายอย่างเชิงรุก

นักกลยุทธ์ของ Bloomberg ไปไกลกว่านั้น แบบจำลองมูลค่ายุติธรรมที่อิงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย และอาศัยความผันผวนเป็นตัวชี้วัดภาวะรับความเสี่ยง บ่งชี้ว่าค่าเงิน EUR/USD ที่เหมาะสมน่าจะอยู่ใกล้ 1.11 ทาง Bank of America ได้ปรับลดคาดการณ์จาก 1.20 ลงมาเป็น 1.15 ส่วน Societe Generale สรุปอย่างสั้นและชัดว่า “ยุคของยูแข็งค่ามากเป็นส่วนใหญ่ได้จบลงแล้ว”

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกฝ่ายที่มองว่าค่าเงินยูโรหมดหวัง ตามมุมมองของ MUFG สถานการณ์มีได้สองแบบ หาก Fed ไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ย ค่าเงิน EUR/USD มีแนวโน้มกลับไปเคลื่อนไหวในกรอบ 1.14–1.18 แต่หาก Fed ดำเนินมาตรการเข้มงวดทางการเงินต่อเนื่องหลายครั้ง คู่เงินนี้ก็เสี่ยงที่จะดิ่งลงลึกกว่าระดับ 1.10 อย่างมีนัยสำคัญ

ขณะเดียวกัน สหรัฐฯ และอิหร่านได้บรรลุข้อตกลงที่จะยุติการโจมตีตอบโต้กันชั่วคราวจนกว่าจะกลับมาเจรจาเรื่องช่องแคบฮอร์มุซต่อ ตามคำแถลงของทำเนียบขาว การพูดคุยกับเตหะรานว่าด้วยข้อตกลงดังกล่าวจะเดินหน้าต่อไป และเรือจะสามารถสัญจรได้อย่างเสรี ภาวะผ่อนคลายความตึงเครียดน่าจะลดความต้องการถือดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่ตลาดได้หันไปให้ความสำคัญกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่าง Fed และ ECB เป็นหลักแล้ว

การประชุม ECB ที่กำลังจะมีขึ้นที่ Sintra จะช่วยให้เห็นภาพชัดเจนเกี่ยวกับทิศทางของ EUR/USD ว่ายูโรจะอ่อนค่าลงไปที่ 1.10 ดอลลาร์ หรือจะกลับมามีกำลังฟื้นตัวขึ้นได้ ขึ้นอยู่กับความแตกต่างของเส้นทางนโยบายการเงินระหว่างสองฝั่งแอตแลนติก

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน EUR/USD กำลังพยายามฟื้นตัว ขณะที่ฝั่งขาขึ้นพยายามดันราคาให้กลับเข้าสู่กรอบมูลค่ายุติธรรมที่ 1.1425–1.1665 การทะลุเส้นล่างของกรอบดังกล่าวจะเป็นสัญญาณให้เพิ่มสถานะเปิดฝั่งซื้อจากระดับ 1.1375